中金公司 孟晉紅

　　事件：

　　中國移 動于6月20日(周三)公布了07年5月份運營數據。新增用戶546萬，環比和同比分別增長3.4%和24.8%。

　　移 動通信行業總用戶數達4.769億，07年5月新增用戶總數705萬，創歷史新高。

　　中國電信新增固網用戶數20萬，環比和同比分別下降33.3%和84.6%。總用戶數同比增長3%至2.2428億。累計寬帶用戶數達3,162萬，新增寬帶用戶數51萬，環比下降16.4%。

　　評論：

　　由于資費繼續下降，移 動對固網的替代作用十分強勁。年初至今中國移 動新增移 動用戶達2,562萬，同比增長20.1%。中國移 動5月份新增用戶比年初至今月平均新增用戶(512.4萬)高6.5%，比2006年月平均新增用戶數(443.5萬)高23.0%。中國聯通5月份總用戶數增長159萬，環比和同比分別增長1.1%和12.1%，新增用戶數比07年年初至今月平均新增用戶數高2.9%，比2006年月平均新增用戶數(120萬)高31%。移 動運營商受益于

小靈通用戶向移 動的轉移。而中國移 動更受益于農村用戶的增長。07年5月份預付費用戶占全行業運營商公布的總用戶數之比為66.5%。中國聯通GSM的預付費用戶占新增用戶數比例同比增長6.5個百分點。我們認為，由于低端用戶數量不斷上升，資費下降對收入增長形成的壓力只能通過發展客戶形成規模效益才能緩解。對于固網運營商來說，較大的小靈通客戶群依然是移 動替代的重要目標。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。