招商證券 汪劉勝

　　主要事件：

　　1、1951年原政務(wù)院發(fā)布《車船使用牌照稅暫行條例》，1986年國務(wù)院發(fā)布《中華人民共和國車船使用暫行條例》，兩種稅種分別有55年、22年沒有進(jìn)行調(diào)整。溫家寶總理日前簽署《中華人民共和國車船稅暫行條例》，新車船稅將在7月1日征收，主要背景為國內(nèi)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、居民生活水平提高，在結(jié)合稅收公平、擴(kuò)大稅基原則上制定，具體征收上稅額下限、上限平均提高一倍。

　　2、中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，2007年1-5月，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持較快增長，分別達(dá)到372.04萬輛和364.62萬輛，同比增長21.32%和22.03%。

　　車船稅暫行條例發(fā)布目的。在征收對象上，新發(fā)布的《中華人民共和國車船暫行條例》對各類企業(yè)、行政事業(yè)單位和個(gè)人統(tǒng)一征收車船稅，主要是綜合考慮國內(nèi)車船擁有、使用、管理以及發(fā)展趨勢與現(xiàn)狀，將征稅對象從車船擁有者擴(kuò)大為車船擁有者以及管理者，擴(kuò)大稅基，在公平賦稅等原則上進(jìn)行制定。在具體的稅收征收上，隨交強(qiáng)險(xiǎn)一同征收有利于方便稅收征收，并有效堵截征稅漏洞問題，穩(wěn)定地方財(cái)政稅收來源，有利于稅收制度的進(jìn)一步完善。

　　車船稅暫行條列主要變動(dòng)。兩稅合一：車船使用稅和車船使用牌照稅兩稅合并為“車船稅”，達(dá)到統(tǒng)一稅收、簡化稅制目的；稅收性質(zhì)調(diào)整：財(cái)產(chǎn)與行為使用稅改為財(cái)產(chǎn)稅，適用于各類納稅人，有效擴(kuò)大稅基；稅額標(biāo)準(zhǔn)相應(yīng)有所提高：根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)、居民生活水平以及物價(jià)水平等因素，提高稅收標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行征收，車輛的使用稅額結(jié)合各地實(shí)際情況制定標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，平均上限限稅率提高一倍，其中載客汽車年稅額為60-660元，載貨汽車自重每噸16-120元，三輪車以及低速貨車自重每噸24-120元。

　　

新車船稅對汽車行業(yè)影響較小。綜合考慮新車船稅征收范圍的擴(kuò)大以及稅率的相應(yīng)提高，我們認(rèn)為新車船稅的雖然征收額度上下限提高一倍，但基數(shù)較小，轎車、MPV以及SUV消費(fèi)品特性明顯，新車船稅的征收對其銷售實(shí)際影響較小。對于乘用車范圍內(nèi)交叉型乘用車由于具有生產(chǎn)物資的性質(zhì)，將產(chǎn)生一定影響，但總體影響較小。對于商用車，稅費(fèi)雖然有所提高，但相對于車價(jià)本身所占比例較小，特別是對于重卡以及大中客產(chǎn)品，影響有限，由于兩輪摩托與三輪摩托合并為一類、低速貨車，稅率提高幅度相對較大，加之本身售價(jià)相對較低，將產(chǎn)生一定影響。

　　汽車5月份仍然產(chǎn)銷兩旺2007年1-5月，汽車銷量達(dá)到364.62輛，增長22.03%，超出市場預(yù)期。其中乘用車銷量達(dá)到257.27輛，同比增長21.09%；商用車銷量表現(xiàn)突出，銷量達(dá)到107.35輛，同比增長24.36%。

　　商用車的銷量快速增長，下半年可能出現(xiàn)回落，繼續(xù)維持全年汽車行業(yè)17%、轎車子行業(yè)24%增長的判斷。

　　乘用車銷量自主品牌銷量大幅上升，但盈利能力相對較弱，在排除較多行業(yè)內(nèi)企業(yè)的投資收益后，維持對2007年全年汽車行業(yè)利潤增長20%左右的判斷。

　　投資評級在經(jīng)濟(jì)環(huán)境較好情況下，維持對整個(gè)行業(yè)推薦的投資評級。對綜合實(shí)力較強(qiáng)企業(yè)上海汽車(600104)

　　以及整體上市預(yù)期企業(yè)一汽轎車(000800)維持強(qiáng)烈推薦的投資評級。

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