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新浪財經(jīng)

電信行業(yè):降低資費 感受行業(yè)監(jiān)管脈搏

http://www.sina.com.cn 2007年06月08日 14:08 中金公司

  中金公司 孟晉紅

  要點:

  我們近期走訪了四大運營商和信息產(chǎn)業(yè)部。主要會議要點如下:

  由于行業(yè)監(jiān)管以及移 動網(wǎng)絡(luò)容量將從08年開始大幅上升,降低資費將是行業(yè)的長期不變的主題。

  3G牌照最快于08年1季度發(fā)放。最新的TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和最終用戶測試的時間表表明,3G牌照的發(fā)放將被推遲至08年1季度。

  由于TD-SCDMA建網(wǎng)安排尚未出爐且中共十七大將于10月召開,預(yù)計行業(yè)重組最早于07年4季度展開。

  但隨著四季度的臨近,消息層面的炒作將愈加頻繁。

  維持投資評級和目標(biāo)價格。我們正在重新回顧盈利預(yù)測,并將在各家運營商未來幾周公布20F文件后推出最新的盈利預(yù)測。

  投資建議:中期來看,在行業(yè)重大事宜(TD-SCDMA、3G、行業(yè)重組等等)尚未明朗之前,相信電信股將持續(xù)上下波動?紤]到良好的基本面和估值的吸引力(08年市盈率14倍),我們重申對中國移 動(941.HK,2007年6月7日股價73港幣)審慎推薦的評級,QDII和其他宏觀因素將積極推動該股。我們青睞中國電信(728.HK,2007年6月7日股價4.57港幣),因為它是行業(yè)重組的最終受益者,然而其估值已較高,逢低吸納,維持審慎推薦。中國移 動和中國電信的DCF目標(biāo)價分別為80港幣和4.50港幣。

    新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

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