作者：劉勘

　　導(dǎo)語：口退稅貿(mào)易政策上的轉(zhuǎn)變，將有利于調(diào)整我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況，提升出口高附加值產(chǎn)品和加大進(jìn)口原材料的比重，限制或抑制能源和資源初級(jí)產(chǎn)品的出口，保護(hù)我國有限的甚至不可再生的地上和地下各種自然資源，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

　　繼人民幣匯率和利率調(diào)整之后，國家五部位發(fā)出通知：自今年9月15日起調(diào)整部分商品出口退稅率，涉及到煤炭、有色金屬、鋼鐵、建材工業(yè)、機(jī)械、紡織品服裝、醫(yī)藥、電子信息、農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)等眾多行業(yè)，如紡織品、家具出口退稅率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)為11%，鋼材、陶瓷、水泥、玻璃部分成品革分別由13%降至8%和11%，部分有色金屬材料出口退稅率也下調(diào)2至8個(gè)百分點(diǎn)，錫、鋅、煤炭部分資源類產(chǎn)品取消出口退稅，重大機(jī)械設(shè)備、生物醫(yī)藥、部分IT及國家鼓勵(lì)出口的科技產(chǎn)品出口退稅率由13%提高至17%，部分農(nóng)產(chǎn)品為原料的加工品，出口退稅率由5%或11%提高至13%。顯示這次外貿(mào)出口政策調(diào)整，旨在進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)外貿(mào)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，降低持續(xù)增長(zhǎng)的貿(mào)易順差，減少國際貿(mào)易摩擦，減輕人民幣升值預(yù)期壓力，緩解當(dāng)前流動(dòng)性過剩局面有著積極的作用和意義。

　　據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)顯示：今年1至7月份非金屬礦采選、制品業(yè)投資增長(zhǎng)50%，煤炭開采及洗選業(yè)投資增長(zhǎng)42.5%，有色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業(yè)投資增長(zhǎng)40.4%。其中一部分因國際市場(chǎng)價(jià)格走高，出口需求量增大利潤(rùn)可期，國內(nèi)有關(guān)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高漲等因素而被大幅度拉動(dòng)所造成的。雖然我國處于工業(yè)化快速增長(zhǎng)階段，加大能源和原材料投資有其一定合理性，但該領(lǐng)域過大過快投資而脫離國內(nèi)外消費(fèi)市場(chǎng)，同時(shí)這種高投資低消費(fèi)格局，會(huì)造成產(chǎn)能過剩與消費(fèi)不足結(jié)構(gòu)性矛盾日益加據(jù)，破壞植被生態(tài)平衡，污染環(huán)境，給子孫后代埋下隱患。國家的自然資源原本應(yīng)該控制出口鼓勵(lì)進(jìn)口，像美國、日本和歐盟部分國家，基本不開采本國的自然資源，即使已經(jīng)開采的也正在逐漸關(guān)閉，如法國已于今年上半年將最后一家煤礦關(guān)閉，發(fā)達(dá)國家大都采取通過進(jìn)口其他國家的自然資源來滿足本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

　　這次我國出口退稅新政策降低原材料產(chǎn)品的出口退稅率，將弱化資源類產(chǎn)業(yè)出口，引導(dǎo)有色金屬行業(yè)調(diào)整，特別對(duì)高耗能、高污染和低附加值、低效益的金屬產(chǎn)品生存空間被擠壓，對(duì)其實(shí)現(xiàn)“進(jìn)口反替代”，盡快擺脫世界“產(chǎn)業(yè)初級(jí)加工廠”地位，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)更新?lián)Q代產(chǎn)品，提高產(chǎn)品附加值和核心

競(jìng)爭(zhēng)力。銅、鋁等大幅度降低資源類產(chǎn)品出口退稅率，對(duì)上游產(chǎn)業(yè)的金屬材料出口受到抑制，出口需求減少，同時(shí)也降低對(duì)上游產(chǎn)品需求量，使部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)銷國內(nèi)市場(chǎng)，形成國內(nèi)金屬材料市場(chǎng)價(jià)格壓力，尤其是銅、鋁等原材料均是虧本出口，這些出口企業(yè)完全靠退稅補(bǔ)貼費(fèi)來維持經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)，的確早該抑制或遏制這些高耗能、高污染和低附加值金屬產(chǎn)品生產(chǎn)與出口，從環(huán)保角度看治理被破壞的水、氣、土壤、植被等生存環(huán)境，所要付出的成本或代價(jià)是難以想象的，保護(hù)國內(nèi)有限的不可再生的資源，可以說已經(jīng)到刻不容緩的地步了。

　　2005年我國煤炭產(chǎn)量21.9噸，出口煤炭7172噸，出口量占全國煤炭總產(chǎn)量的3.27%，此次煤炭取消出口退稅，這是國內(nèi)煤碳資源和國內(nèi)供需狀況決定的，在取消煤炭出口退稅后，可能影響煤炭出口減少約1000萬噸，煤炭年出口額大概在6000萬噸左右。按理論值匡算相關(guān)受到負(fù)面影響公司，如G國陽(資訊 行情 論壇)每股將下降0.08元，大同煤業(yè)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)每股約下降0.049元，G兗煤(資訊 行情 論壇)下降約0.036元，G西煤(資訊 行情 論壇)約下降0.019元，G開灤下降0.018元，其他有關(guān)公司因出口量較小，而受到出口退稅取消影響不大，估計(jì)煤炭行業(yè)生產(chǎn)成本可能上升，出口合同價(jià)格將相應(yīng)有所上調(diào)。

　　從紡織品貿(mào)易結(jié)構(gòu)看，一般貿(mào)易占70%，加工貿(mào)易占20%，國內(nèi)民營(yíng)企業(yè)占出口份額65%，三資企業(yè)所占比重較小，出口主要是半成品和最終產(chǎn)品�？梢娂徔椥袠I(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出口退稅率調(diào)整仍有空間，通過出口退稅率調(diào)整，提高紡織行業(yè)出口附加值，是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是投資于紡織業(yè)個(gè)股投資者需要注意的，如G魯泰(資訊 行情 論壇)受次影響而使毛利率下降3.56%，大于理論測(cè)算的2.84%，預(yù)計(jì)今年紡織品服裝出口額將達(dá)1375億美元，增長(zhǎng)17%，紡織品服裝行業(yè)出口退稅新政由13%降低至11%，由此年減少或損失80億人民幣，但以內(nèi)銷市場(chǎng)為主的宜科科技(資訊 行情 論壇)、G雅戈?duì)?/a>(資訊 行情 論壇)、G高纖(資訊 行情 論壇)、七匹狼(資訊 行情 論壇)和偉星股份(資訊 行情 論壇)影響有限。預(yù)計(jì)今年紡織品全行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)四季度將減少42億元，其中只有一部分能通過提高出口價(jià)格傳遞出去。

　　令人遺憾的是今年初恢復(fù)成品油出口退稅后，本次出口退稅率調(diào)整沒有涉及到石油產(chǎn)品。目前國內(nèi)成品油仍然較為緊張，特別是東南部分發(fā)達(dá)地區(qū)更為明顯。因此不該鼓勵(lì)出口，應(yīng)通過限制或抑制出口，來緩解和平衡國內(nèi)成品油供需矛盾。另外國內(nèi)成品油至今尚未與國際成品油接軌，依然有平均約20%的價(jià)差，但是由于原油已經(jīng)與國際接軌，從而構(gòu)成國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)鏈形成不均衡發(fā)展，這一矛盾有待于價(jià)格和稅率政策的調(diào)整予以化解。不過產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)演繹結(jié)局是成品油早晚要與國際接軌，那么針對(duì)石油產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的差別，意味著個(gè)股投資策略將有所不同，雖然近日國際原油價(jià)格大幅度下跌，可是我國經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)燃料需求逐步增加，而國內(nèi)市場(chǎng)成品油價(jià)格是受嚴(yán)格管制的，使國際市場(chǎng)高價(jià)格尚未完全傳遞給國內(nèi)消費(fèi)用戶，從而造成我國原油進(jìn)口市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升的局面還會(huì)繼續(xù)。

　　從出口退稅率政策變化來看，國家一直在扶持的生物制藥、重大機(jī)械設(shè)備、部分IT產(chǎn)業(yè)，以及國家鼓勵(lì)出口的科技產(chǎn)品，出口退稅率由13%提高至17%；部分以農(nóng)產(chǎn)品為原料的加工品，出口退稅率也由5%或11%提高至13%。受次正面影響的有生物制藥的新和成(資訊 行情 論壇)、南京醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)等公司；受次出口退稅調(diào)整涉及50類電子信息產(chǎn)品，在元器件與原材料類的，如G法拉、G生益等電子元器件公司，得到出口退稅提高而獲得較好收益。更為讓人欣喜的是，此次部分農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)出口退稅率提高，有利于降低因人民幣升值而對(duì)農(nóng)業(yè)的影響，作為一個(gè)農(nóng)業(yè)大國來說，此舉是對(duì)農(nóng)業(yè)進(jìn)行適當(dāng)保護(hù)，穩(wěn)定農(nóng)業(yè)爭(zhēng)取時(shí)間和空間，為人民幣升值創(chuàng)造條件。

　　由此可見，此次出口退稅率調(diào)整不但是及時(shí)，也是非常必要的，根據(jù)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況和趨勢(shì)發(fā)展變化，從稅率空間看依然有繼續(xù)調(diào)整的可能，出口退稅貿(mào)易政策上的轉(zhuǎn)變，應(yīng)該表現(xiàn)為提升出口高附加值產(chǎn)品和加大進(jìn)口原材料的比重，限制或抑制能源和資源初級(jí)產(chǎn)品、高污染、該耗能、低效益、低附加值產(chǎn)品的出口，保護(hù)我國有限的甚至不可再生的地上和地下各種自然資源，為國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，為子孫后代保留生存空間，出口退稅作為國家外貿(mào)政策的一部分，就應(yīng)該得到充分體現(xiàn)。

　　(本文作者系華林證券研究所副所長(zhǎng))

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