本報記者 蘇絲 香港報道

　　8月27日下午，上市4個月零7天之后，碧桂園控股有限公司(2007.HK，簡稱碧桂園)公布中期業績：2007年上半年的銷售額為人民幣60.34億元，較去年同期上升48%，主要來源于物業銷售。每股基本及攤薄盈利為人民幣9.7分，上升142.5%。而土地儲備則由1900萬平方米迅速達到5400萬平方米，大增3500萬平方米。

　　當日碧桂園收市價為10.36港元，大漲5.61%。

　　正現金流

　　龐大而低成本的土地儲備令碧桂園上市以后一直保持高速開發、快速銷售的發展速度，今年上半年其負債率卻罕有地出現正現金流狀態：2007年負債率為-35.9%，凈債務占總股本-74.6%，而其前三年負債率分別為：19.7%，24%，13.7%，對此，楊國強解釋為公司盈利能力大增以及

資本市場的融資能力。

　　上半年，碧桂園凈利潤14.21億元人民幣，同比2006年上半年凈利潤增長164.3%，毛利率由36.4%(2006年上半年)和33.3%(2006年全年)增加至37.8%，凈利潤率由13.2%(2006年上半年)和19.1%(2006年全年)增加至23.6%。

　　上半年，來自

房地產開發的收益為人民幣54.477億元，較2006同期的人民幣35.017億元增加55.6%。主要由于2007年上半年所銷售的住宅物業的總建筑面積大幅增加至935342平方米，較去年同期增加44.2%(2006上半年：648614平方米)，同時出售物業的平均銷售價格的也有所提升。2007年上半年的平均銷售價為每平方米人民幣5824元，去年同期則為每平方米人民幣5371元。

　　房地產開發的收入，實際上也受惠于物業建筑工程如南海碧桂園、南沙碧桂園、碧桂園鳳凰城等的迅速竣工及交付，截至2007年6月30日六個月的物業管理收益增加39.1%至人民幣1.054億元。

　　碧桂園上市時曾定下全年40億元盈利目標，而上半年利潤14.21億，目前實現35.525%，而碧桂園人員表示，今年上半年已經實現82.9億元的合同銷售額,對全年實現40億的盈利很有信心。楊國強舉例表示，今年春節期間，碧桂園在廣東的兩個項目開盤，銷售情況良好，而其定價5000多元／平方米，遠高于周邊項目的2000元／平方米售價，“產品的差異化所帶來的銷售利潤”。而崔建波表示，下半年毛利將不會有太大變化。

　　在產品結構方面，碧桂園目前有1家四星級酒店、5家五星級酒店已投入，與此同時，5間按照五星級標準建造的酒店正在動工中，共有客房1400多間。楊國強表示，目前酒店不會作為主要產品類型，而是更多地承擔社區配套的功能。相反地，由于公共配套等分攤了毛利，碧桂園的凈利潤與其它開發企業“差不多”。

　　新增土地3500萬平方米

　　土儲大增3500萬平方米，在楊國強看來，在于土地儲備的前瞻性眼光和選擇進入的時機的把握。楊稱，全國有2000多個縣鎮，擁有龐大的住宅市場空間，碧桂園選取那些有強大發展空間的城市進入，“這么多的土地分散到各地，并不顯得多而集中，并且我們采取迅速開發的策略”。

　　楊國強表示：“展望未來，本公司將繼續發展本身獨特的競爭優勢，策略性地挑選房地產項目位置，通過大規模物業發展，配合短時間完成開發和建設項目的雄厚實力，將成功的商業模式復制至廣東省及廣東省外新的經濟高增長地區，為股東帶來理想回報。”

　　碧桂園已獲準納入摩根士丹利資本國際環球指數成分股(MSCI)，將于2007年8月31日收市后生效。

　　其新增長土地，分布于遼寧、湖北、內蒙古、廣東、安徽、湖南、重慶、天津等地。碧桂園總裁崔建波透露，除了參與招拍掛之外，參與一級土地開發業務也成為其獲取土地的主要途徑之一。2007年上半年土地成本占平均售價的7.4%(包括銷售成本和管理費用)，而在報表中可見，廣東業務量占總量的39.3%，位居各省開發量之首，而外省開發量總和占總量的61%。

　　而楊國強更透露出其對廣州

經濟適用房等相關項目的關注，“找政府有關方面溝通了很多次”，他表示這類項目雖然利潤不高，但它同時也不存在風險性，更為重要的一點是，“企業應該為社會多做事情。”楊國強說�！�