早報記者劉秀浩

　　對于上實控股和上海城開來說，兩家聯姻的結果將是“雙贏”的

　　隨著上實控股（0363.HK）宣布以21.3億元獲得上海城開集團40％股權，這兩家上海大型國資企業歷時一年多的聯姻終于告一段落。

　　上實控股27日晚間在香港聯合產權交易所發布的公告稱，上實控股將向上海城開增資21.3億元人民幣，取得后者的40%股權，而上海市徐匯區政府則持有另外60%權益。

　　“雙贏”的最佳版本

　　這次收購也是上實控股首次進入

　　上實控股和城開集團的并購傳聞早在2006年中就開始出現。兩家有國資背景企業的并購，很容易讓人聯想起此前合并多家上市公司成立“新光明集團”以及更早的“百聯集團”、“錦江國際”等等的合并案，這一消息在去年傳出時，曾一度被認為是上海國資整合的又一項重要步驟。但是，從最終的結果來看，這場并購更多是出于資本運作本身。

　　上實控股的母公司上海實業（集團）有限公司旗下擁有三家上市企業:上實控股（0363.HK）、上實聯合（600607）和上實發展（600748）。

　　在上實集團的產業鏈中，房地產是相當重要的一環，上實發展的主營業務即房地產，而上實集團整個資產包里擁有包括上海海上海、俄羅斯波羅的海以及崇明東灘等多個大型地產項目。對于上實集團而言，如果單純就房地產資源整合考慮，上實發展似乎是更合適的收購方。

　　對此，知名地產專業人士楊紅旭表示，如果考慮到城開眾多項目的大量融資需求，上實控股則轉而成為更加適合的合作對象。

　　楊紅旭指出，徐匯區政府選定目前還沒有地產業務的上實控股，顯然更多出于資金層面的考慮。作為海外上市的公司，其融資能力顯然更強。

　　城開順利引入資金

　　實際上，城開集團的引資需求一直相當迫切。目前城開旗下可開發土地面積約200萬平方米，分布在上海市、江蘇昆山、湖南長沙和安徽合肥等地，其中兩個標志性項目為占60%權益的徐家匯中心和占90%權益的萬源城。其中單單徐家匯中心和萬源城兩個項目的總投資就達到260億元，而到去年底，城開的凈資產為32億元，相對于龐大的投資額相去甚遠。

　　以200億元投資的“徐家匯中心”項目來說，城開集團總經理倪建達曾多次公開表示，希望尋找合作伙伴，共同開發該項目。其基本思路是，城開集團以20億～25億元自有資金啟動項目，之后再向境內外融資，不斷稀釋股權，最終解決龐大的后續投資難題。在此之前，香港幾大地產巨頭和黃、新鴻基以及太古地產都對該地塊表現出相當興趣。

　　從表面來理解，由于上實控股本身沒有地產業務，未來公司運作依然還將倚重城開集團的專業團隊。記者此前采訪城開集團有關人士時，對方這樣表示，“簡單理解，我們只是多了個股東，一切運作照原計劃進行。”

　　正因為如此，對于徐匯區政府而言，找到上實控股這個合作伙伴可以說是再理想不過：即順利引入資金，與此同時又能夠繼續保持對于公司的主控權。

　　城開集團總經理倪建達表示，城開、上實的此次合作，完成了徐匯區政府多年來對于公司治理結構完善的愿望。倪建達稱，對于徐匯區政府來說，改變城開集團單一國有股東的想法由來已久，而此前也曾有其他方案以達到這一目標。上實入股之后，徐匯區政府成功達到了其股本多元化的目的。

　　上實股價昨大漲近6％

　　對于上實控股而言，獲得大規模地產資產的注入顯然讓其在資本市場上的競爭能力得到大幅度提升。昨天，上實股價上漲接近6％。

　　美林

　　上實控股顯然并不會僅僅扮演一個單純的戰略投資者的角色，未來，上實控股將會積極參與城開集團的運作。公告顯示，上實將派擁有未來合資公司7名董事中的3名，董事長人選將由合資雙方共同商議決定。在上實控股的新聞稿中，總建筑面積62.9萬平方米“徐家匯中心”被驕傲地稱為可以媲美東京的六本木區的頂級地段。而上實控股董事長蔡來興也表示，入股城開之后，地產未來將會成為上實控股的核心業務之一，公司未來的戰略計劃將會圍繞這一入股公司。