對A股影響專家說法不一，業(yè)內(nèi)人士提醒基金券商QDII可能涉及關(guān)聯(lián)交易

　　

　　6月20日晚間，證監(jiān)會出臺《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》并將于7月5日正式實施，基金證券合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（簡稱QDII）擴容即將開始。（見本報昨日A04版）昨日，受此利好因素影響，香港恒生指數(shù)再創(chuàng)下21969點的歷史新高。

　　 香港股市創(chuàng)新高

　　很多市場人士表示，此次證監(jiān)會放行基金及證券公司進行QDII，香港證券市場無疑將是最大受益者。昨日，香港恒生指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，早盤高開99點，盤中升至21969點的歷史高位，最終報收于21954點，上漲270點，恒生指數(shù)連續(xù)第四個交易日創(chuàng)出收盤歷史新高。

　　港股券商類公司昨日成為該利好的大受益者。申銀萬國急漲19.05%，大福證券漲8.6%。保險公司因有望成為被放寬境外投資的下一批國內(nèi)機構(gòu)，有“三保”之稱的國壽、平保及財險上漲幅度在4.55%及10.22%之間。

　　西南證券港股分析師周興政昨日表示，從連續(xù)幾日恒生指數(shù)的上漲來看，QDII的擴容對香港市場產(chǎn)生了較大的積極影響，雖然現(xiàn)在是政策出臺的初期，機構(gòu)將如何設(shè)計產(chǎn)品，將有多少資金流入香港市場還很難預(yù)測，但應(yīng)該肯定的是香港將會成為QDII資金流向的主要市場，“從政府決策來看，由于A股與H股之間存在很大價差，資金的注入將使中資企業(yè)獲得收益，而且對于機構(gòu)來說，目前對香港市場投資的可控性要好一些。”匯豐昨日發(fā)表研究報告指出，此舉在持續(xù)擠壓A股市場的泡沫之余，亦令港股于初階段受惠，尤其是大市值的H股、紅籌和藍籌股。

　　 A股降溫？專家各持說法

　　昨日，上證指數(shù)延續(xù)強勢震蕩，盤中兩度跌下4200點位，后報收于4230點，漲幅1.18%，深圳成指收于14255點，漲幅1.05%。昨日盡管有中國遠洋萬億元申購資金解凍，兩市成交不僅沒有放大，反而收縮350多億，兩市成交2532億元。

　　燕京大學(xué)校長華生指出，監(jiān)管層此次擴大QDII投資者資格范圍，其目的是在給A股降溫。“雖然之前就有一些渠道可以投資香港等市場，此次證監(jiān)會將投資渠道合法化，將有助于解決市場資金流動性過大及外匯順差問題，但同時也必定會對A股市場造成一定的資金壓力。”對于未來A股市場的走向，華生認為放開基金及券商的投資渠道，將對A股產(chǎn)生深遠影響，“畢竟相比銀行來說，基金公司、證券公司與股民、基民之間的關(guān)系更為緊密，這兩類機構(gòu)做起境外

理財業(yè)務(wù)來也會更專業(yè)、更直接。”

　　湘財證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石則表達了不同看法。他認為QDII在設(shè)置上還存在一定制約，“今年QDII能獲得的資金額度可能只有300億美元，將與QFII的資金量持平，與國內(nèi)市場目前的資金量來比，相信擴容對A股所產(chǎn)生的實際影響將不會太大。”同時，金巖石認為國內(nèi)現(xiàn)有的合資券商及基金機構(gòu)將在投資渠道放開后，可能把募集的資金用于購買外資方的產(chǎn)品，由此獲得收益。“這樣一來將可能涉及關(guān)聯(lián)交易，如何在QDII放行的同時做好信息披露會很重要，相關(guān)部門應(yīng)要求合資公司，如果將募集資金投入外資方產(chǎn)品時應(yīng)及時予以披露。”

　　■業(yè)界觀點

　　基金：看好QDII全面開閘

　　對于第二批QDII在基金和券商領(lǐng)域即將全面推開，多數(shù)基金公司目前看好這一領(lǐng)域。目前南方、上投摩根、博時、大成、泰達荷銀等公司的QDII產(chǎn)品都在積極準備之中，此基金證券公司QDII投資規(guī)則的出臺被認為是基金QDII全面開閘的一個信號。

　　“我們都在同一起跑線上”一家基金公司人士說，但如果考慮誰將最先獲得第二批基金QDII的資格，這位人士說，目前南方和上投摩根可能成為第二批的先行者。

　　基金公司認為，這一批QDII產(chǎn)品于之前明顯的不同就是風(fēng)險和收益明顯都有很大的上升。此前銀行系推出的第一批QDII產(chǎn)品預(yù)期收益率普遍在8%-10%之間。

　　投資收益率的高下也造成了投資者對兩批QDII產(chǎn)品熱情的不同。

　　銀行推出的第一批QDII產(chǎn)品中，前9只的人民幣募集總規(guī)模為23億元。近期由工商銀行推出的第一只投資港股的QDII“東方之珠”，自六月初在全國范圍內(nèi)銷售，截止到15日，銷售金額已突破15億元。

　　華安基金QDII產(chǎn)品華安國際配置管理者之一的蘇圻涵說，投資者的資產(chǎn)如果全部配置在A股上，實際上風(fēng)險仍然較大。QDII產(chǎn)品所起到的作用是實現(xiàn)全球資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險。

　　在這一輪QDII出海過程中，外資機構(gòu)也從QDII蛋糕中分取自己的一杯羹。這些機構(gòu)紛紛作為QDII產(chǎn)品的海外投資管理人出現(xiàn)。華安國際配置外方合作伙伴為雷曼兄弟公司，工行掛鉤港股的第二批QDII則交由摩根富林明打理其海外投資。

　　銀行：券商基金海外經(jīng)驗不如銀行

　　對于即將出爐的券商、基金系QDII，已有經(jīng)驗的商業(yè)銀行表現(xiàn)出了極度關(guān)注，他們對后來者的態(tài)度是，這無疑將分食銀行QDII產(chǎn)品市場，但這種分流是有限的，更為重要的是基金和證券公司的加入更有助于培育此前一直較好不叫座的QDII理財市場。

　　“20日證監(jiān)會發(fā)文出來的時候，我們就在關(guān)注。”東亞銀行

理財產(chǎn)品開發(fā)部相關(guān)負責(zé)人說。他認為，券商、基金系QDII的優(yōu)勢在于有豐富的組合投資經(jīng)驗，但是他們在海外的經(jīng)驗并不如銀行，特別是外資銀行。“我們拭目以待，也在觀望中。”北京銀行理財師陳行則認為，券商、基金系QDII很可能在海外尋找一個合作伙伴，單獨發(fā)行一只專門針對海外資本市場的基金。它與銀行系QDII所針對的客戶群并不完全相同。銀行理財一向追求穩(wěn)健安全，所以銀行系QDII一般是保本型的理財產(chǎn)品，但這也意味著客戶不能分享所有的投資收益。券商、基金系QDII其收益會更具靈活性，當然風(fēng)險也會比銀行系QDII高。

　　“目前國內(nèi)股市的吸引力很大，所以并不會造成投資者蜂擁投資QDII。他預(yù)計首先購買券商、基金系QDII產(chǎn)品的以大客戶居多，因為他們分散風(fēng)險的愿望更為強烈。”陳行說。

　　之前，在銀監(jiān)會開閘銀行業(yè)QDII投資

股票之后，工行銀行、交通銀行、花旗銀行、匯豐銀行等已推出新版QDII產(chǎn)品，不少銀行也即將推出此類產(chǎn)品。

　　專題采寫/本報記者 張羽飛 吳敏 蘇曼麗