新世界發(fā)展(資訊 行情 論壇)(0017-HK)即將分拆百貨業(yè)務(wù)上市，據(jù)其保薦人之一的匯豐研究報(bào)告預(yù)期，該股08年預(yù)測(cè)市盈率介乎25-37倍，合理價(jià)為69-99億元，預(yù)計(jì)截至6月底的08年度盈利增長(zhǎng)12%至2.7億元；純利率將由06年度19.8%增至09年度的23.8%。

　　報(bào)告認(rèn)為，新世界百貨與百盛(3368-HK)有可比之處，前者主要透露收購(gòu)目前管理的百貨店，并藉著與大股東的關(guān)系，加強(qiáng)業(yè)務(wù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)；新商店以購(gòu)置為主，減輕租金負(fù)擔(dān)；百盛百貨店則以長(zhǎng)期租約經(jīng)營(yíng)，容易收購(gòu)百貨店的小量股權(quán)及收購(gòu)管理商店。

　　不過(guò)，匯豐指新世界百貨上半年受惠的低稅率，將受內(nèi)外資兩稅合并政策影響，未來(lái)稅務(wù)開(kāi)支將增加，估計(jì)09年度有效所得稅率，將由上半年的17.2%升至24%；并關(guān)注內(nèi)地上市的百貨股市盈率大漲，令集團(tuán)未來(lái)收購(gòu)內(nèi)地同業(yè)成本增加。

　　據(jù)初步招股文件顯示，新世界百貨計(jì)劃發(fā)行4.06億新股，將於本月25起國(guó)際配售，28日起公開(kāi)招股，7月5日定價(jià)，12日上市，保薦人匯豐及德意志；招股價(jià)每股介乎4-6元，按每手1,000股計(jì)，入場(chǎng)費(fèi)約6,000元。