本報記者 潘曉虹 于曉娜 香港報道

　　一塊煤都未售出，蒙古能源(0276.HK)的市值已達230億港元，比大型國企煤礦H股兗州煤業(1171.HK)市值還高出26億港元。

　　蒙古能源前身為新世界數碼，是香港富豪鄭裕彤旗下新世界發展(0017.HK)的關聯公司，主業本是物業投資及私人飛機包機服務。2月7日突然宣布收購蒙古的大型煤礦進軍煤炭業，此后股價從0.27港元開始連續攀升。5月31日宣布收購第二個大型煤礦，股價更急升至6月1日最高價8.98港元。短短三個月股價暴漲32倍，以52周低位計更升達55倍，雖然近日隨大市有所下跌，6月5日仍收報8.67港元。

　　市場認為，炒作資金主要來自內地。

　　一位港資券商研究員說，香港自年初以來低價股炒作成風，與內地資金大量流進市場有關，“他們的投資手法會兇狠一些，香港雖然也有散戶，但會如此冒險的并不多”。

　　值得注意的是，了解煤炭業的專業投資者均對蒙古能源未來收益持保留意見，認為目前的漲幅已經“過火”。

　　內地資金獲利套現

　　一家香港大型中資券商的經紀人亦向記者證實，有一北京大戶通過他們以0.45港元買進蒙古能源，以5港元出貨，凈賺千萬港元，此大戶套現后即在香港旺地以1400萬港元買進一座

　　這位經紀人認為，蒙古能源獲內地投資者青睞，一是轉型資源股概念，二是其引進熟悉煤炭業的外籍高管的策略，獲得投資者信任。

　　在券商研究員眼中，于1998年成立的新世界數碼(蒙古能源前身)目前只是一家殼公司，其主業經營利潤甚低，在宣布投資煤炭業之前甚至有幾年虧損。直至年初蒙古能源宣布以總代價12億元收購蒙古一個占地34000公頃煤礦，并將公司改名，其股價表現才獲得轉機。

　　按照蒙古能源公告，該公司將再次收購蒙古同一省區的32000公頃煤礦，估計合并后兩大礦區的煤炭資源最高可達44億噸。第二次收購只象征性支付1美元，然后按日后探明量及用量再額外付款。

　　據蒙古能源法務總監高朗(Mohan Datwani)介紹，蒙古能源所獲煤炭的主要銷售地將是中國，公司有信心在年底前投產200萬噸煤。目前礦區的煤種還在勘探之中，煤炭品種與產能資料并未掌握，但該公司已與新疆、蘭州等四家電廠簽訂采購意向書。他還透露蒙古能源有計劃在礦區興建電廠，連接供電至新疆的電網。

　　至于管理層，蒙古能源則不斷地標榜其全球性與專業性，稱集團已招兵買馬，包括請來為中國神華(1088.HK)擔任IPO技術顧問的金德智出任首席執行官，其在美國及國際煤炭業務管理方面擁有經驗。

　　另外，蒙古能源還于2月宣布進軍煤礦業時，宣布按每股0.24港元向新世界發展主席鄭裕彤及董事總經理鄭家純分別配售2億股股份。鄭裕彤的加盟亦被視為一個重要的市場驅動因素。

　　不過，對不遺余力地推介公司盈利前景和管理團隊的蒙古能源，亦有不少投行研究員持保留意見而不愿直接置評。更有香港媒體揭露其在香港證監會披露之前，主動通過公關發出新聞稿，披露公司獲得高盛入股9.2%，希望借高盛的盛名來反映公司業務前景被認同，但有關資料卻顯示高盛同時持有蒙古能源逾3.3億股的沽出期權，較公司披露的高盛5月22日購入的約2.026億股還高出9000萬股。

　　風險提示

　　一位券商研究員指出，高盛持股應理解為是為客戶代理買進，并不能直接反映高盛對該

　　事實上，從高盛持有的沽出期權來看，看跌蒙古能源的投資者大有人在。一位持有

　　他認為，最值得關注的是蒙古能源所在礦區的運輸成本，“我曾經為了投資煤礦，專門到蒙古實地考察過，那里煤的運輸問題很大”。

　　據其介紹，蒙古地區的煤礦焦煤較多，煤的質量比較高，但交通情況比較差，鐵路和公路系統比較落后，”蒙古能源的煤如何運到中國，還是一個很大的問題”。

　　蒙古能源提供的資料顯示，其收購的主要產煤區只有公路通往新疆，距離大約為310公里。

　　不僅如此，據該專業人士透露，由于蒙古國的礦山資源是國有的，因此，一旦出現問題，國家有權收回礦山，這對公司來說，顯然是致命的。

　　而對于蒙古能源為說明其盈利前景而在5月31日的記者會上提供的價格預測，申銀萬國能源股分析師牟其琤則認為沒有參照意義。這份由瑞銀證券(UBS)預測的秦皇島集散地煤礦綜合價格預測，顯示2006年該價格為437元人民幣/噸，而2007年的預測價格將上漲到459元人民幣/噸。如果按200萬噸的產能計算，蒙古能源今年的銷售額可達約9億元人民幣。

　　牟其琤指出，集散地價格對于不了解行業的投資者而言有誤導性，因為這種綜合價格包括了不同的煤種，在蒙古能源未探明煤種之前沒有參照意義。

　　并且，從蒙古能源與電廠的交易來看，其出售的應是動力煤，而動力煤目前的價格并不高。以中國內蒙古礦區出產的動力煤來看，價格只有100元人民幣/噸。

　　“當然了，如果這個煤礦真的能夠采出煤來，并且能低成本運到中國的話，那么這只股票的股價就真的可能一飛沖天了。”他笑稱。

　　(本報特約記者羅綺萍對此文亦有貢獻)