證券時報記者肖國元

　　從昨日起，中國銀行天津分行的四個網(wǎng)點可先行辦理內(nèi)地客戶投資港股業(yè)務(wù)。這意味著8月22日才公之于眾的開放內(nèi)地個人投資者境外投資的政策已旋風(fēng)般進入實施階段。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，隨著港股自由行開通，國企股將改變香港股市的結(jié)構(gòu)，過去國企股在香港市場受冷遇的時代已經(jīng)結(jié)束。

　　國企股“救市”

　　近一段時間來，港股跌宕起伏，有如“過山車”。

　　7月26日，恒生指數(shù)創(chuàng)出23557點的歷史新高后，受美國次級債危機的影響，港股急劇下跌。到8月17日，短短17個交易日，恒生指數(shù)即從最高點下跌到19386點，跌幅接近18%。與此同時，國企指數(shù)從7月26日最高點的13593點一直跌到10253點，17個交易日累計跌幅高達25%。

　　分析人士認為，港股7月的急劇下跌，除卻美國次級債危機等外圍因素外，港股市場自身的因素也不容忽視。港股牛市起始于2003年4月的8331點，到今年7月歷時四年又三個月，升幅在180%以上。市場人士普遍認為，23000點之上的恒生指數(shù)身處歷史高位，估值接近歷史峰值。按照過去的經(jīng)驗，后市即便還有上升空間，但處境高危，落袋為安的心理占上風(fēng)。

　　然而，隨后的戲劇性變化讓人大跌眼鏡。8月17日，恒生指數(shù)跌至19550點，當日跌幅為5.4%，國企指數(shù)創(chuàng)紀錄地跌去了8.5%。接下來的第二個交易日，即8月20日，恒生指數(shù)跳空高開且高舉高打，飆升10.46%；國企指數(shù)升15.12%，從此拉開了反彈序幕。

　　至本周一收市，7個交易日內(nèi)，恒生指數(shù)上揚21.5%，國企指數(shù)上揚36%。很明顯，港股始于8月17日的反彈行情中，國企股立下了汗馬功勞。

　　港股結(jié)構(gòu)正發(fā)生變化

　　據(jù)統(tǒng)計，國企股已占恒生指數(shù)成份股的近半壁江山。隨著國企勢力的壯大，港股的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生歷史性的變化。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，在此基礎(chǔ)上，港股的波動也許將打破過去的循環(huán)，要仰仗國企的鼻息。在國內(nèi)經(jīng)濟高速發(fā)展、

　　而內(nèi)地開放港股直通車，則將更進一步提升國企股在港股市場的地位，其刺激性與現(xiàn)實性令人期待。據(jù)估計，港股直通車開通后，年內(nèi)可為香港市場新增1500-2000億元的資金。

　　不過，業(yè)內(nèi)分析人士認為，相對于龐大的港股市場以及其長久以來形成的深入人心的投資理念，港股“自由行”的作用還是非常有限。在資深投資者看來，A-H股的差價有誤判的地方，但大多數(shù)有其客觀基礎(chǔ)。因此，僅憑價差、市盈率低的優(yōu)勢就想當然到香港去發(fā)財?shù)南敕ㄊ欠浅ＮｋU的。許多分析人士提醒，內(nèi)地2001年B股市場開放后的教訓(xùn)值得人們汲取。