文/本刊研究員　許力平

　　2008年1月，大陸的投資者剛剛從去年底的股市的大幅度下跌中稍稍喘息，就遭遇到了一次更大的災(zāi)難，美國(guó)的次級(jí)債危機(jī)再一次席卷全球，國(guó)際大型金融機(jī)構(gòu)紛紛爆出巨額虧損，全球各個(gè)地區(qū)的股市也隨之狂瀉，滬深股市也空中自由落體下來，上萬億市值灰飛湮滅。

　　內(nèi)憂外患、天災(zāi)人禍考驗(yàn)著中國(guó)的資本市場(chǎng)。中國(guó)上市公司的高估值、通貨膨脹壓力、國(guó)家宏觀調(diào)控、美國(guó)次級(jí)債危機(jī)、席卷中國(guó)的大雪災(zāi)、正在到來的大小非解禁狂潮、平安等公司的巨額再融資，這一系列事件交織在了一起，給中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展蒙上了陰影。

　　雖然中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面仍然樂觀，但不可否認(rèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速公路上障礙重重，稍有不慎，便有翻車的危險(xiǎn)。同樣，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的中國(guó)資本市場(chǎng)的不確定性也大為加強(qiáng)。對(duì)普通的投資者來說，這就意味著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在2007年的大牛市中，仍有許多的投資者出現(xiàn)了虧損，而在2008年，面臨著更大動(dòng)蕩的2008年，投資者應(yīng)該如何投資、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　中國(guó)投資者所面臨的投資選擇其實(shí)非常少，銀行存款、債券、房地產(chǎn)、股票、基金、黃金等是最受歡迎的幾類資產(chǎn)。不過，在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況下，這些資產(chǎn)都面臨著新的問題。

　　銀行存款、債券和黃金被普遍認(rèn)為具有投資“安全性”，不過那是在低通貨膨脹的的情況下。在目前這樣高通貨膨脹的年代，存款和債券的高“安全邊際”已經(jīng)不復(fù)存在，實(shí)際收益率已經(jīng)為負(fù)值。那些把錢存在銀行的打工族們，將在未來的某一天發(fā)現(xiàn)，他們辛辛苦苦攢的錢的購(gòu)買力大打折扣。黃金伴隨著美元持續(xù)貶值上升到了一個(gè)高位，黃金作為在動(dòng)蕩環(huán)境中一個(gè)保值的工具，同樣面臨著流動(dòng)性不足的問題，只能作為投資組合中的一部分。

　　2007年下半年，房地產(chǎn)在在中央政策的嚴(yán)厲打壓下，終于露出了疲態(tài)，樓市“拐點(diǎn)論”的觀點(diǎn)得到了來自民眾和政府的支持，大眾在輿論的一邊倒的趨勢(shì)下對(duì)房地產(chǎn)投資愈加謹(jǐn)慎，目前關(guān)于房地產(chǎn)的投資前景也是撲朔迷離。由于當(dāng)前房地產(chǎn)的投資門檻提高了很多，加之房地產(chǎn)的流動(dòng)性較差，所以對(duì)于收入一般的大眾投資者，投資房地產(chǎn)是非常困難的。

　　截止2008年2月底，除少數(shù)幾個(gè)基金外，大部分基金今年都出現(xiàn)了較大的虧損。由于基金的契約限制，倘若出現(xiàn)了“熊市”這樣極端的狀況，基金的股票倉位風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒈┞丁Ｓ捎谙嚓P(guān)程度極高，基金和股票一樣同樣面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。所謂基金可以分散風(fēng)險(xiǎn)是指在一個(gè)相對(duì)平衡的市場(chǎng)當(dāng)中，在一個(gè)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，基金也同樣面臨著虧損，甚至倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2008年，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也將暴露。年初，浦發(fā)銀行的“浦發(fā)匯理財(cái)F2”產(chǎn)品遭到廣泛置疑，投資10萬年收益僅為39.6元，對(duì)于老實(shí)的投資者來說，這么低的收益不亞于一場(chǎng)災(zāi)難。而最近媒體揭露的東亞銀行的一款理財(cái)產(chǎn)品，竟然出現(xiàn)了高達(dá)60%的虧損。

　　2008年，對(duì)于中國(guó)投資者是充滿風(fēng)險(xiǎn)的一年，畢竟經(jīng)過兩年多的上升，所有的資產(chǎn)品種都已經(jīng)到達(dá)了一個(gè)高位，很難再找到被低估的資產(chǎn)品種。由于所有的投資都集中在大陸這個(gè)單一市場(chǎng)，且這些資產(chǎn)品種都具備極強(qiáng)的相關(guān)性，倘若未來面臨的是一次系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)呢？

　　筆者認(rèn)為，投資者可以考慮國(guó)際化投資分散風(fēng)險(xiǎn)。投資香港市場(chǎng)不失為一個(gè)好的方法。香港由于是一個(gè)國(guó)際化的金融市場(chǎng)，投資者可以在這里買到各種各樣的股票、基金等理財(cái)產(chǎn)品，其數(shù)量之多令人眼花繚亂。投資者可以買到馬來西亞的林業(yè)股、澳門的博彩股、大陸的網(wǎng)游股和電子商務(wù)股、香港的收租股、臺(tái)灣的電子股、還有俄羅斯、韓國(guó)、印度的ETF基金等等，數(shù)以千計(jì)的各類認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽權(quán)證，花樣繁多的銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。無論激進(jìn)、或是穩(wěn)健的投資者，具有不同投資偏好的投資者，都可在香港買到適合的資產(chǎn)品種。