與交易制度、交收制度等技術(shù)細(xì)節(jié)的差別相比，投資理念的差別才是最大的差別

　　恒豐投資 梁淵

　　近期，國(guó)家外匯管理局出臺(tái)政策，允許境內(nèi)居民以自有外匯或者人民幣購(gòu)匯直接投資海外證券市場(chǎng)，初期首試香港。個(gè)人投資境外證券市場(chǎng)開(kāi)閘，再一次放寬境內(nèi)投資者投資海外市場(chǎng)的限制，新的投資機(jī)會(huì)突現(xiàn)的同時(shí)，我們需要了解的是，投資港股市場(chǎng)與A股市場(chǎng)到底有何不同之處？筆者認(rèn)為，主要有以下幾點(diǎn)：

　　交易制度的區(qū)別

　　A股現(xiàn)行的是T+1交易制度，且有漲跌幅限制；而港股現(xiàn)行的則是在當(dāng)天交易時(shí)段內(nèi)可以自由買(mǎi)賣(mài)的，交易次數(shù)及漲跌幅均無(wú)限制的T+0交易制度。

　　在股票買(mǎi)賣(mài)過(guò)程當(dāng)中，A股的每手統(tǒng)一實(shí)行100股為一個(gè)交易單位，而港股的每手交易單位，主要是根據(jù)股票的價(jià)格來(lái)定，并沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)定，大致設(shè)有400股、500股、1000股、2000股、10000股/手不等。這也是有些投資者經(jīng)常遇到未能全倉(cāng)買(mǎi)入或出現(xiàn)買(mǎi)入股數(shù)不準(zhǔn)確而被取消交易的主要原因。

　　另外，值得注意的是，A股投資者買(mǎi)賣(mài)股票，

　　交收制度及資金的存取區(qū)別

　　目前，A股實(shí)行的是T+1交收制度，在資金管理方面，由銀行進(jìn)行第三方托管；港股市場(chǎng)現(xiàn)行為T(mén)+2交收制度，在股票賣(mài)出后，向開(kāi)戶行提交提款申請(qǐng)后，需第2個(gè)工作日才能進(jìn)行資金轉(zhuǎn)取，資金托管實(shí)行第三方托管，常見(jiàn)的由匯豐銀行、恒生銀行、中國(guó)銀行(香港)、渣打及廖創(chuàng)興銀行等，客戶提取資金或股票轉(zhuǎn)托管需要填寫(xiě)證券公司專(zhuān)用表格，并簽字經(jīng)法務(wù)部核實(shí)才可轉(zhuǎn)取。因此，投資者開(kāi)戶簽字樣式是很重要的，它是資金存取的法律依據(jù)。

　　交易品種的區(qū)別

　　A股市場(chǎng)現(xiàn)存的交易品種，主要是以股票、基金為主，同時(shí)還有部分權(quán)證、可轉(zhuǎn)債等品種；而港股市場(chǎng)上的交易品種眾多，除股票、股指期貨、基金、窩輪之外，還擁有如高息票據(jù)、股票沽空、期權(quán)、股票掛鉤票據(jù)等各種衍生工具，并可實(shí)行保證金賬戶(透支)買(mǎi)賣(mài)。

　　投資理念的區(qū)別

　　這應(yīng)該是兩個(gè)市場(chǎng)差別最大的地方。盡管近年來(lái)A股市場(chǎng)發(fā)生翻天覆地的變革，積極吸取國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，價(jià)值投資的呼聲越來(lái)越高，但在投資理念上缺乏一定的理性思維，仍未擺脫政策市及消息市的陰影，大多數(shù)投資者仍舊崇尚的是政策與消息面主導(dǎo)股市，很少關(guān)注境外市場(chǎng)的變化。

　　而港股市場(chǎng)屬于國(guó)際化市場(chǎng)，海外基金以及市場(chǎng)游資介入較多，與全球經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)緊密相連，除本地因素之外，多數(shù)時(shí)候還需“眼觀六路，耳聽(tīng)八方”，參考其他地區(qū)股市的變化。因此，投資者相對(duì)較為理性，主要著重于基本面分析。

　　事實(shí)上，比較一下A股與港股兩地股票普遍漲幅就可以說(shuō)明一點(diǎn)。港股經(jīng)歷5年牛市行情，多數(shù)股份累計(jì)漲幅可能還不到8倍；但A股短短2-3年行情，多數(shù)股票漲幅均達(dá)到8倍以上。這也是多數(shù)香港人士感嘆，現(xiàn)在內(nèi)地股市投資收益是用“倍”來(lái)計(jì)算，而香港市場(chǎng)只能用百分比來(lái)計(jì)算。

　　還要重點(diǎn)提到的是，關(guān)于投資A股與港股究竟哪個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更大的問(wèn)題。前期，部分市場(chǎng)人士單從“是否有漲跌幅限制”的角度，來(lái)判斷投資港股存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，顯然是片面的。熟悉港股市場(chǎng)的人都知道，我們經(jīng)常用藍(lán)籌、紅籌、國(guó)企股、細(xì)價(jià)股來(lái)區(qū)分股票或者上市公司的實(shí)力，猶如國(guó)內(nèi)股市用績(jī)優(yōu)股、ST股份一樣。大多數(shù)情況下，這些一、二線股票每天的波動(dòng)幅度不會(huì)超過(guò)正負(fù)3%，波動(dòng)并不大，諸如A股市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)的連續(xù)拉漲停或跌停的情況并不多見(jiàn)，只有極少數(shù)三線或細(xì)價(jià)股才會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，但市場(chǎng)均會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)提示的消息。若真的要拿細(xì)價(jià)股作文章，A股的ST股份何嘗不是如此，即使有漲跌停限制，照樣我行我素。

　　筆者認(rèn)為，從目前出臺(tái)的種種政策可以看出，A股市場(chǎng)向國(guó)際市場(chǎng)接軌是遲早的事情，與其在A股市場(chǎng)被動(dòng)面對(duì)這種轉(zhuǎn)變，為何不嘗試主動(dòng)接受挑戰(zhàn)？當(dāng)然，投資者亦不可盲目操作，切忌聽(tīng)消息買(mǎi)賣(mài)股票，前期可從“A+H”股票入手，或者買(mǎi)賣(mài)大型藍(lán)籌、國(guó)企股股票。并且建議可多瀏覽香港聯(lián)交所網(wǎng)站的信息，參加一些港股投資者交流會(huì)等等。