《開展境內(nèi)個人直接投資境外證券市場試點方案》規(guī)定“試點期間投資范圍首先為在香港證券交易所公開上市交易的證券品種”，這意味著境內(nèi)個人直接投資香港證券市場的制度樊籬已經(jīng)拆除。

　　今年1月15日，香港特別行政區(qū)政府發(fā)布了《〈“十一五”與香港發(fā)展〉經(jīng)濟高峰會報告》。針對證券市場，其2.10條充滿憂患意識：“內(nèi)地企業(yè)利用本港作為集資平臺不是理所當(dāng)然的事。國際投資者可能在人民幣可自由兌換時直接進入內(nèi)地，而不再需要利用香港作為投資內(nèi)地的臺階。當(dāng)內(nèi)地的金融市場全面開放后，市場活動可能會轉(zhuǎn)到屆時規(guī)模更大和流動性更強的內(nèi)地市場，導(dǎo)致香港作為國際金融中心的作用逐步減少。”因此，香港交易所等應(yīng)乘這次制度樊籬拆除之機，把握新的發(fā)展機遇。不過，文化樊籬仍會在一定程度上制約內(nèi)地投資者的投資積極性。拆除制度樊籬只需要一紙公文，拆除文化樊籬，卻并不是政府意志就能解決的。證券文化包括證券行為文化。境內(nèi)和香港的證券行為文化差異是較為明顯的。

　　在證券行情的傳播上，內(nèi)地證券交易所和香港交易所采取的策略就有很大差異。目前，境內(nèi)證券公司經(jīng)證券交易所許可后，往往通過互聯(lián)網(wǎng)等發(fā)布證券交易即時行情。境內(nèi)居民未必是某證券公司的客戶，但依舊可以十分便捷地免費收看它發(fā)布的證券交易即時行情。而香港交易所《行情發(fā)布政策綱要》規(guī)定：“香港交易所行情均通過經(jīng)依法授權(quán)的認可信息供貨商發(fā)布。”“信息供貨商每月須按用戶所訂用的信息服務(wù)數(shù)量向香港交易所繳交報告及用戶月費。用戶月費……由最低按次查詢收費$0.05港元至按每終端機每月$200港元不等。中國大陸地區(qū)優(yōu)惠計劃只適用予中國大陸境內(nèi)登記用戶。”目前，“居于中國內(nèi)地之個人用戶”在2007年1月1日至2008年6月30日期間的折扣后月費為80港元。那么，信息供貨商是否可以向個人用戶免費提供服務(wù)呢？《行情發(fā)布政策綱要》規(guī)定：“若任何人士發(fā)現(xiàn)有違規(guī)發(fā)布、盜用香港交易所行情數(shù)據(jù)，又或未經(jīng)香港交易所授權(quán)而在市場上非法發(fā)放香港交易所行情的情況，……香港交易所……會依循法律途徑追究權(quán)利及因侵權(quán)而造成的損失。”

　　因此，包括證券公司在內(nèi)的信息供貨商，就無法讓境內(nèi)個人在自己的終端上免費收看香港交易所行情。香港交易所作為上市公司，當(dāng)然可以錙珠必較。并且，這也是一種國際慣例。不過，慣例只是人們經(jīng)常這樣做，才逐步形成的。筆者看不出這種慣例有多少令人折服的理由。超市的商品琳瑯滿目，但它會歡迎除衣冠不整者以外的人的光臨，而不會對來人提出先付費再看商品價格的要求。境內(nèi)證券公司的某些做法，就像開網(wǎng)上超市一樣。總之，內(nèi)地居民免費收看證券交易所即時行情已有17年歷史。香港交易所現(xiàn)在要讓內(nèi)地居民的習(xí)慣改一改。它既要吸引境內(nèi)居民投資香港股市，還要不放棄行情收費。這當(dāng)然是魚和熊掌兼得的好事。但習(xí)慣的改變是一個長期的過程。

　　在語言表達上，香港地區(qū)和內(nèi)地也有明顯的差異。能非常流暢地閱讀英文的內(nèi)地居民，肯定要比非常流暢地閱讀中文的少。好在中文也是香港的正式語文之一。但由于歷史的原因，香港中文有自身的特點。以上市公司定義為例。《公司法》第121條稱：“本法所稱上市公司，是指其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。”而香港《公司條例》第2條第(1)項稱：“‘上市公司’指一間公司而其任何股份是在認可證券市場上市的”。兩者的意思完全相同。但一些內(nèi)地居民可能會覺得前者表達順暢，后者佶屈聱牙。為什么會有這樣的表述？我們一看后者的英文本就明白：“‘listed company’(上市公司)means a company which has any of its shares listed on a recognized stock market”。老外對中式英文有時不容易理解，那么，內(nèi)地居民對英式中文是否也會不太習(xí)慣呢？構(gòu)成中文句子的元素，通常比英文簡單。“學(xué)生必須愛國”，這是很地道的中文，不會有人關(guān)心學(xué)生數(shù)量。如果是中國人說的，也不會有人因為“國”前面沒有所有格，而懷疑愛的是日本。而英文必須說成“A student must love his country”，比中文多出兩個“零部件”。但按內(nèi)地的習(xí)慣，又很少有人會根據(jù)這些“零部件”，把它再　　譯回“一名學(xué)生必須熱愛他的國家”。此外，上例中的“間”，在內(nèi)地可以是表示房屋的量詞，但并不用來指公司。

　　這種中文表達上的差異，是大量存在的。而香港

　　境內(nèi)外證券行為文化差異當(dāng)然還不止這些。如內(nèi)地居民主要通過閱讀證券類報刊獲取信息，那么，香港上市證券發(fā)行人是否要在內(nèi)地指定報紙上披露信息呢？內(nèi)地證券信息公司提供的信息，蔚為大觀，因而為內(nèi)地投資者廣泛使用。而香港證券市場幾乎沒有這方面的服務(wù)。總之，香港交易所等主體，必須考慮內(nèi)地的證券文化，采取切實有效的措施，才能吸引更多的內(nèi)地居民投資香港上市證券品種。