盡管亞洲地區(qū)被全球投資者視為當(dāng)今最熱門的投資區(qū)域之一，但花旗集團(tuán)最新研究報(bào)告指出，制造業(yè)代工比重高以及消費(fèi)負(fù)債水準(zhǔn)持續(xù)攀升，已經(jīng)成為投資亞洲市場的兩大風(fēng)險(xiǎn)。

　　花旗集團(tuán)分析師在8月的研究報(bào)告指出，歐美和日本大量將制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)委外到亞洲新興經(jīng)濟(jì)體，已經(jīng)使得亞洲受到全球需求放緩影響的程度為過去15年來最高。如果世界主要經(jīng)濟(jì)體央行調(diào)升利率，全球需求就可能受到壓抑，亞洲新興經(jīng)濟(jì)也將首當(dāng)其沖。

　　花旗表示，制造業(yè)委外代工的一項(xiàng)副作用就是亞洲企業(yè)固定成本增加，營運(yùn)杠桿隨之提高。對高營運(yùn)杠桿的企業(yè)而言，銷售量稍有一點(diǎn)變動(dòng)，就會(huì)對獲利產(chǎn)生極大的影響。因此，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期時(shí)，高營運(yùn)杠桿就會(huì)對投資人產(chǎn)生不利的影響。

　　花旗統(tǒng)計(jì)，在日本除外的亞洲地區(qū)，企業(yè)營運(yùn)杠桿度最高的是韓國，其達(dá)2.2倍，其次是中國臺(tái)灣省的1.9倍和泰國的1.7倍。

　　此外，花旗分析師也指出，亞洲新興市場消費(fèi)債務(wù)水平不斷攀升也是一大風(fēng)險(xiǎn)。他們指出，亞洲六個(gè)經(jīng)濟(jì)體的信用貸款余額都已經(jīng)超過當(dāng)?shù)貒鴥?nèi)生產(chǎn)毛額。自1995年以來，中國內(nèi)地、韓國和印度的消費(fèi)債務(wù)增長最為快速。

　　花旗指出，1995年中國內(nèi)地消費(fèi)貸款相當(dāng)于GDP的84%，但去年該比重已經(jīng)提高到138%。在此同時(shí)，這段期間韓國消費(fèi)貸款占GDP的比重也由54%大幅升高至107%，而印度也由44%提高到64%。2006年美國國內(nèi)信用消費(fèi)貸款約為GDP的99%。