理財周報記者 徐嶄/文

　　A股投資者還在熱議如何去香港炒股的時候，香港投資者已開始熱捧A股基金新產品。原來不僅A股的投資者瘋狂，香港投資者也瘋狂。

　　首只在香港聯(lián)交所上市的封閉式中國股票型基金-匯豐中國翔龍基金(0820.HK)(以下簡稱“翔龍基金”)近日面世，該只基金最高將有75%的資金比例投資于中國A股市場。

　　據(jù)了解，翔龍基金公開發(fā)售部分超額認購達27倍之多，基金上市交易兩天，上漲幅度近70%。其他類型的投資中國基金也在香港登臺或即將登臺。

　　“對翔龍基金的追捧體現(xiàn)了香港投資者看好中國經濟發(fā)展，渴望投資中國A股市場的心理。”理柏中國區(qū)研究經理周良對

　　港基金買A股:不怕股價看不懂

　　翔龍基金與A股市場緊密掛鉤，在初期，該只基金將把40%-50%的資金投資于A股市場。今后，該基金經理有權將最高75%的資金比例投放于A股市場，最低比例為25%，這筆資金取之于匯豐投資擁有的2億美元的QFII額度。

　　7月23日在香港聯(lián)交所主板掛牌交易，與已經上市的中國A50基金(2823.HK)盯住固定指數(shù)不同，該基金屬于主動型基金，可以自行調整在A、B、H股市場上的倉位。掛牌當日，在A股飆升的帶動下，翔龍基金周一勁升41.5%，上市兩天漲幅近70%。

　　大陸居民佘小姐炒港股已有約兩年的時間，紅籌股是她的首選。談起為何棄A股而轉投港股，佘小姐表示，自己早在90年代末期已經投身于A股市場，但是發(fā)現(xiàn)A股股票漲跌的原因摸不清楚。

　　香港投資者對中國A股基金表現(xiàn)出的樂觀情緒與佘小姐的顧慮恰恰相反。翔龍基金的基金經理黃子驊近日公開表示：在基本因素的支撐下，預計今年A股上市公司的盈利增長可達40%-50%，今后每年的平均增長幅度預計在30%，這樣的增長性是很吸引人的，而在A股1400多家上市公司當中，還有很多公司的價值未被發(fā)掘，它們的增長性甚至會超過上市公司的平均增長水平。

　　黃子驊表示，翔龍基金將優(yōu)先投資于消費、基礎建設、運輸以及選擇性地投資機械領域。

　　超額認購的主力是外資機構

　　翔龍基金在23日上摸17.82港元之后，24日就出現(xiàn)低開回吐的現(xiàn)象。26日也停留在14.0-14.86港元的區(qū)間。

　　“翔龍基金23日的表現(xiàn)太夸張了。”香港知名國際注冊投資分析師姚亮威分析，翔龍基金剛剛上市，招募的資金沒有百分之百購入A股，香港投資者將股價瘋狂追捧至17.82港元是非理性的舉動。“價格會回落至基金凈值附近的。”

　　不過姚亮威長線看好中國股市。“香港大多數(shù)企業(yè)的盈利能力已經無法支撐現(xiàn)在的市盈率，一些香港企業(yè)開始將越來越多業(yè)務轉移至大陸，這也說明中國經濟向好的趨勢。”

　　周良表示，翔龍基金價格猛漲只能從投資者意識的角度去分析，說明香港投資者對投資中國大陸還是充滿了熱情。但是使用QFII額度投資中國的機構在思路上是有分化的：早在股指3600的時候，部分QFII就開始唱空A股，現(xiàn)在股指再次沖高的時候有QFII卻進入市場，這兩者都不能代表QFII整體的態(tài)度。

　　追捧反映的是群體性的熱情，那到底是誰申購了翔龍基金這只封閉式基金呢？

　　匯豐投資管理22日宣布，匯豐中國翔龍基金在港面向散戶的公開發(fā)售部分共獲得認購金額93億港元，相當于超額認購超過27倍。

　　匯豐投資管理向理財周報記者表示，出于機密考慮，現(xiàn)在不合適公布投資者的名單，但前十名投資者的名單會在今年9月份公布。

　　姚亮威認為，在香港新基金發(fā)行超額認購達100倍是很正常的事情。這次認購供散戶申請的公開認購部分只有27倍多一點的超額認購，這表示散戶不踴躍，申購的主力應該是外國的機構投資者。

　　在中國A股基金香港受追捧事件的背后，還有一個問題，是否內地居民到香港投資港股是一種不合時宜的選擇呢？

　　“內地居民去香港投資港股和香港的中國A股基金來大陸投資是兩條互不干涉的渠道。”姚亮威判斷。他認為，內地居民去香港投資應該投資紅籌股這樣的股票，所謂同股同權，在香港市場上以較低的價格購入一種權利是理性的行為，而香港投資者一般會投資沒有在香港上市的內地企業(yè)。

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