證券時報記者 張若斌

　　本報訊 面對目前A、H股超過59%的價差，許多投資者萌生了“炒港股”的想法。而自“5.30”之后，這一趨勢日漸明顯。那么，隨著下半年基金和券商的QDII出境和紅籌股回歸，AH股價差是否將逐步縮小乃至接軌呢？對此，出席“上海金融論壇”的各路經濟學家們意見迥異———以摩根大通中國證券市場部主席李晶為首的研究員認為H股即將大幅上漲，從而趕上A股的“步伐”；而以瑞士信貸中國區經濟學家陳昌華為首的研究員則認為H股面臨回調壓力，A股在流動性過剩的推動下，還將繼續上揚。

　　從2007年1月至今，滬深300指數漲幅高達81%，而恒生國企指數同期上升26%。這使得 AH價差問題愈發嚴重。以42只兩地上市股票為例，簡單平均股價A股溢價H股達59%，而加權平均A股溢價H股為37%，這主要是因為小盤股溢價更高，而大盤股相對溢價較少所致。對此，陳昌華總結出了一個規律：A股溢價成數與流通股盤大小有關。例如，招商銀行的A股流通盤和H股流通盤大小相似，因此股價也差別不大；而工商銀行的A股流動盤大約只有H股流通盤的1/3左右，因此A股溢價明顯。

　　對于不斷擴大AH股價差問題,李晶認為，隨著銀行QDII產品、基金QDII和保險資金出境不斷獲得外管局支持，A股和H股的估值差異將會日益縮小。雖然目前各銀行的QDII配額不過148億美元，但預計券商、基金和保險QDII出臺后，將有可能達到900億美元，屆時將足以撬動5000億美元市值的H股和紅籌股市場。同時，國家外匯投資公司的2000億美元，雖然將主要投資于

　　陳昌華則認為，流入資金雖然能拉動H股股價，但香港市場的主力是國際投資者，事實上H股市盈率已經明顯超過亞洲周邊市場，因此短期內面臨壓力。他同時表示，目前香港市場上熱炒的存托概念(即使A股在香港發存托