專題：2023年國慶重要國際財經新聞

美國股市的曙光或許需在黑暗后方能顯現。

自7月31日以來，標普500指數(SPX)已經回落了7%，并伴隨著美債市場的急跌，10年期美債和30年期美債的收益率已達到16年來的最高點。

周四，股市繼續下滑，標普500指數下跌0.13%，道指微跌，此前已經抹去今年至今的所有漲幅。

不出所料，股市的低迷使投資者對股票越來越悲觀。Ned Davis Research的策略師Ed Clissold和London Stockton在周三的研究報告中指出，極度的悲觀情緒可以作為逆向指標，現在的投資者情緒已達到通常預示股市強勁增長的水平。

他們提到，自1994年以來，當NDR的每日交易情緒綜合指數處于極度悲觀區時，標普500指數的年增長率為26.7%。

但美債市場的崩潰使前景復雜化，因為股票和債券同時暴跌的情況并不多見。根據NDR的獨家指標，考慮到美債價格的大幅下跌，投資者對固定收益更為悲觀。

Clissold在電話采訪中提到，在過去四分之一世紀的大部分時間里，股票和債券價格的走勢是相反的。或者說，股票往往隨著國債收益率的上升而上升。20世紀90年代初以前的情況則不同，當時收益率上升往往伴隨著股票下跌。當時和現在一樣，收益率的上升預示著美聯儲需要介入對抗通脹。Clissold指出，在近期，長期收益率上升被視為股市看漲，因為這表明通貨緊縮的力量正在減弱。

Clissold和Stockton觀察到，當投資者對美債比對股票更悲觀時，美債往往表現得更好。

他們提到了兩種可能的情境：

在一種可能的情境中，對股票和美債的擔憂“會變成一個完全的風險規避環境，美債價格上漲而股票繼續調整。這可能是導致年底股市反彈的一部分原因”。

Clissold指出，至今為止的股市拋售并不是一種“徹底的拋售事件，下跌變成了一場恐慌”。這次的回落在歷史標準上相對“普通和廣泛”。

他表示，另一個可能的情境是，股票和美債可以同時反彈，盡管美債表現更好。

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責任編輯：于健 SF069