中石化等5大央企混合所有制起航 時間表尚不明確
五上市央企混合所有制樣本
本報記者 徐亦姍 北京報道
十三屆三中全會一紙《決定》下，混合所有制經營這一種新型國企改革方向，正在資本市場醞釀發酵。
作為國有壟斷企業的標志，石油石化行業接起混合所有制改革的第一把大旗。2月19日晚，中國石化[微博](600028.SZ)率先揭開央企混合所有制改革序幕：將對油品銷售板塊進行重組，引入社會和民營資本參股，該持股比例將根據市場情況厘定，社會和民營資本持股比例不超過30%，由此實現混合所有制經營。
短短一個多月后，4月2日，中國石化再度發布公告稱，已將所屬油品銷售業務板塊資產整體移交給銷售公司擁有、管理和控制。從其此前中國石化董事長傅成玉公布的混合所有制改革時間表來看，銷售公司其后將于6月底將完成審計和評估，并公布引資方案，力爭在第三季度之前結束融資。
“油品銷售板塊是中石化[微博]下屬幾大板塊中資產最為優良的，利潤率也是較高的，開放油品銷售板塊重組也標志了集團對混合所有制改革嘗試的決心。”有接近中石化人士向21世紀經濟報道記者表示。
自中石化率先打響混合所有制改革的第一槍以來，中國石油(601857.SH)、中海油(00883.HK)、中國中冶(601618.SH)、中國鋁業(601600.SH)等4家央企也相繼被媒體爆出參與“混合所有制”改制。
但記者在上述多家央企上市公司采訪中發現，目前更多央企的混合所有制改革尚在醞釀期。“沒有后續方向，也沒有具體文件會出臺。”另一家最近被傳出“有所動作”的央企上市公司人士在接受記者采訪中表示。
事實上，在周期性行業呈現弱勢形態下，擺在不少大型資源類央企面前的首要問題，仍是提高企業效率，進一步市場化以拉動企業業績。
“國企改革是一個大命題，在實際進行過程中，由于每家央企所在的行業背景不同，這注定了各家在國企改革中著力點和首要解決的問題也會存在差異。”前述央企上市公司進一步向記者指出。
900億油品銷售歸屬？
作為中國石化旗下最為賺錢板塊之一，本次油品銷售板塊股權出售無疑極具吸引力，另一方面，股權出售帶來的溢價收益也將提升公司業績。受此影響，2月20日(混合所有制改制消息第二天)中國石化早盤股價罕見拉至漲停。
中國石化年報資料顯示2013年，營銷及分銷板塊實現經營收入15024億元，同比增長2.1%，但經營收益同比降低17.6%，為351億元。全年成品油總經銷量1.80億噸，其中境內成品油總經銷量1.65億噸，同比增長4.04%，零售量同比增長5.45%。中國石化品牌加油站數量則有所降低，從上一年的30836座降至30536座，減少300座。
對于上述油品銷售板塊估值，有分析師認為，在資產評估之前，中國石化的油品銷售業務資產有3000億元人民幣，倘若按照30%股權放開的上限計算，可至少套現900億元。中石化如果將出售后所得款項用于減債，有助于該公司改善財務狀況。對此，銀河證券近期的一份研究報告指出，“若銷售板塊30%股權重組今年全部實施完畢，將貢獻今年業績達4毛左右，同時也使得公司年底每股凈資產有望接近6元，大大利好公司，維持”推薦“評級。”
不僅是估值的直接提升，本次油品銷售板塊股權出售，勢必將引入多元資本經營，將促進企業進一步市場化發展。“從國際石化巨頭的銷售板塊業務分析，其非油銷售業務占比超過油品銷售，通過引入合適的合作伙伴，有利于做大非油銷售業務。”一位長期跟蹤中國石化的券商研究員對記者表示。
而高盈利的油品銷售板塊亦從不“愁嫁”，各路資產早已聞風而動。“最初以外資的反應最為熱烈，但是因為改革就會帶來紅利，所以我們想優先考慮國內資本。不過，我們不拒絕國外資本。”傅成玉在業績發布會上透露。
對于油品銷售板塊的募投對象類型，傅成玉表示，一是戰略投資者，二是財務投資者，其中，優先考慮能夠為公司帶來技術、管理、市場、新業務的戰略投資者。而募資則主要來自三大類型：社會資本、民營資本、外資等。
“國家對國企的要求是不斷增強國有經濟的活力、控制力和影響力，目前國有企業的控制力和影響力已經夠了，就差活力。”有中國石化集團人士對記者指出，在其看來，民營企業為國企輸送獲利，國企為民企展開一片更大的市場，雙方最終實現可持續發展。
五大央企混合所有制起航
國有壟斷行業無疑是本次混合所有制改革重點領域。自中石化打響第一槍以后，中石油亦緊隨其后予以發力。
今年兩會上，中國石油集團董事長周吉平向媒體透露，公司共搭建了六個合作平臺，分別包括：未動用儲量、非常規、油氣、管道、煉化(地方和海外)和金融板塊，未來將采用產品分成的模式引入民資，積極推進混合所有制。
此外，中海油董事長王宜林也在業績發布會上表態稱，在公司未來的進一步發展的過程中，愿意按照國家的統一部署，繼續發展市場在資源配置中的決定性作用，繼續發展混合所有制。除石油石化系統，有色金屬行業也成為本次混合所有制改革的前哨地。近期中國中冶和中國鋁業管理層紛紛表示稱，通過下屬公司的股權放開，向混合所有制邁出了實質性一步。
尚無明確時間表
盡管上述五大央企紛紛放言啟動“混合所有制”改制，但記者從部分企業內部了解到，不少混合所有制嘗試實際是以前年度已經開展的，對于該方面的整體規劃并未有時間表，也暫時沒有下一步計劃。
“我們的混合所有制經營在很久之前就有嘗試，長沙有色冶金設計研究院主要以土地、技術出資，而民營資本則以資金出資，雙方共同合作，此外山東華鋁在很早前就有跟民營資本合作。”中國鋁業有關人士在接受記者采訪時指出。
而另有央企上市公司人士更為直接向記者指出，“關于混合所有制經營，公司目前沒有最近進展，未來是否會有實質內容還不確定。”
“混合所有制改革只是國企改革中的一個方面，目前不少資源類央企目前都遭受周期性波動跟產能過剩之苦，徘徊在虧損邊緣。對于這些企業來說，相對于推動混合所有制改革，其當務問題無疑是如何”減負“拉動業績，所以這些企業的國企改革方向，也更偏重于人員效率縮減和進一步市場化開發。”該人士進一步向記者指出。
另一邊，國有資本的放開對民營企業來說，也同樣充斥著風險，“在國內的特有經濟環境中，開放的領域不是每一條都鋪滿黃金，民營資本介入前無疑需要慎之又慎。如果投資取得良好收益，那肯定是國資、民資的雙贏，但萬一踏錯行業投資失敗，只能淪為改革的犧牲品，”有投資圈人士對記者頗為感慨地指出。(編輯 楊穎樺)
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