頂點財經

　　異動原因：

　　控股子公司美克國際木業(天津)有限公司在天津投資新建餐桌椅工廠和即將注入公司的美克國際家私(天津)有限公司擴建的一條臥房家具生產線在07年下半年投產。上述項目達產后新增產值4億元。預計07年達到設計產能的25%，貢獻收入1億元，08年將基本達產。上述項目的投產將使停滯不前的家具制造業收入恢復增長。

　　投資亮點

　　1、零售業務的擴張依然是公司營收增長的最強驅動今年上半年公司營業收入增長了24.78%。從分部收入看，對營收增長貢獻最大的依然是零售業務。今年上半年，家具零售業務營收達到2.53億元，增長了77%多。主要得益于子公司美克美家家具連鎖有限公司在國內的擴張。06年美克美家新增店面2家，而今年上半年在深圳、長沙、南京、北京和廣州又新開了5家連鎖店，使美克美家連鎖店數達到22家。一方面，原來開業店面逐漸打開市場，銷售增長，另一方面，新開店面也會貢獻部分收入增長。

　　目前，

　　與零售業務相比，家具制造的收入則保持了相對平穩的增長。07年上半年，該項業務收入3.07億元，僅增長了1.8%。主要是公司在目前的餐廳組合

　　2、毛利率提高由于家具零售業的毛利率比制造業務高出許多，因此公司毛利率水平近幾年持續增長。

　　今年上半年綜合毛利率達到36.04%的高水平。然而由于期間費用也出現大幅攀升，公司營業利潤僅有10%的增長。營業利潤率僅有4.4%，而去年全年則超過5%。

　　3、家具制造收入將隨產能投放而大幅增長

　　近兩年，公司銷售能力大于生產能力，產能遭遇了瓶頸。為此，公司的控股子公司美克國際木業(天津)有限公司在天津投資新建餐桌椅工廠。即將注入公司的美克國際家私(天津)有限公司也擴建了一條臥房家具生產線。預計上述項目達產后新增產值4億元。兩個工廠將于今年下半年開始貢獻收入，預計07年達到設計產能的25%，貢獻收入1億元，08年將基本達產。上述項目的投產將使停滯不前的公司的家具制造業收入快速增長。

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