頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)

　　異動(dòng)原因：

　　中國鋁業(yè)(601600)和包頭鋁業(yè)(600472)今日同時(shí)發(fā)布公告,中鋁換股吸收合并包鋁獲國資委批準(zhǔn).該方案中,包鋁全體股東持有的包鋁股份,將全部按照1: 1.48的換股比例轉(zhuǎn)換為中鋁股份,即每股包頭鋁業(yè)將換取1.48股中國鋁業(yè).此次換股吸收合并將向包頭鋁業(yè)股東提供現(xiàn)金選擇權(quán),包鋁股東有權(quán)以其持有的包鋁股份,按照21.67元/股的價(jià)格申報(bào)行使該選擇權(quán).

　　投資亮點(diǎn)：

　　1、中國鋁業(yè)是中國規(guī)模最大的氧化鋁及原鋁運(yùn)營商，主要業(yè)務(wù)為鋁土礦開采，氧化鋁、原鋁的生產(chǎn)和銷售。公司氧化鋁板塊包括氧化鋁關(guān)聯(lián)產(chǎn)品(即冶金級(jí)氧化鋁、化學(xué)品氧化鋁以及鎵)的生產(chǎn)銷售；公司原鋁板塊包括原鋁關(guān)聯(lián)產(chǎn)品(即原鋁產(chǎn)品，包括鋁錠及其他原鋁產(chǎn)品)以及炭素產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。

　　2、公司擁有生產(chǎn)經(jīng)營所需的機(jī)器設(shè)備、電子設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、大部分房屋建筑物等資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)，與公司生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地使用權(quán)主要為下屬分公司、研究院和山東鋁業(yè)使用的土地使用權(quán)，上述主體向中鋁公司租賃總面積約6，015.2平方米的土地使用權(quán)。

　　3、公司擁有26項(xiàng)

商標(biāo)、37項(xiàng)采礦權(quán)、29項(xiàng)探礦權(quán)及571項(xiàng)注冊(cè)專利。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　受原材料價(jià)格及運(yùn)輸成本的影響，2006年，公司氧化鋁成本構(gòu)成中，燒成煤的平均成本較2005年上漲1.2%，配料煤的平均成本較2005年上漲6.22%；2005年燒成煤的平均成本較2004年上漲16.29%，配料煤的平均成本較2004年上漲25.26%。公司原鋁成本構(gòu)成中2006年氧化鋁成本較2005年上漲4.06%，電價(jià)較2005年上漲12.93%；2005年氧化鋁成本較2004年上漲1.95%，電價(jià)較2004年上漲6.15%。因

能源供應(yīng)總體偏緊，若未來價(jià)格持續(xù)上漲，將導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本逐年增加，可能影響公司的經(jīng)營狀況及現(xiàn)金流量。

　　投資建議：

　　公司氧化鋁產(chǎn)量穩(wěn)居世界第二位，僅次于美鋁；原鋁產(chǎn)量分別居世界第八、第六、第四。氧化鋁、原鋁的生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，進(jìn)一步提升了公司的競爭實(shí)力，可適當(dāng)關(guān)注。第一目標(biāo)位37元。

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