頂點財經

　　異動原因：

　　公司對新世界城的品牌和結構調整成效顯著，2007年上半年公司綜合毛利率達到34%，扣除去年2830萬元的補貼收入后，公司凈利潤同比實際增長44.81%。公司娛樂項目業績也開始好轉，世嘉游藝項目今年有望實現盈利。

　　投資亮點：

　　(1)品牌升級計劃：06年公司提出一年內，實現品牌商品明顯增多，細、雜、小商品明顯減少；兩年內，千萬元銷售品牌大戶明顯增加，培育一批全國第一的品牌旗艦店；三年內，品牌數量達到上海綜合百貨一流水準，成為引領上海大型綜合百貨的龍頭企業；公司于06年8月下旬啟動布局調整，引進商戶157家，新增品牌數達30%，同時打造180平方米的上海首個“空中咖啡吧”；經調整后，商場經營面積由原來的約4.4萬平方米增加至6.6萬平方米；06年公司獲得首批全國“金鼎百貨店”稱號。

　　(2)杜莎夫人蠟像館：中國大陸唯一的世界級大型蠟像展覽--公司所屬的位于南京路新世界城十樓的上海杜莎夫人蠟像館06年“五一”開業。該館是繼倫敦、

阿姆斯特丹、拉斯維加斯、紐約、香港之后的全球第六座杜莎夫人蠟像館，也是擁有最高科技含量和最豐富互動體驗的一座。該館的開業將為新世界的商業、餐飲、賓館等主業帶來可觀的客流量；06年12月公司大規模引進極富知名度和備受中國游客喜愛的西方名人蠟像，包括安東尼·霍普金斯、史泰龍、莎士比亞等。

　　風險提示:受消費習慣影響，很多地方消費者往往更認同當地品牌百貨零售商；另外，現階段國內百貨零售商的供應商(如服裝生產商等)的集中度不高、大多采取域代理制，而大多數百貨零售商也并不具備全國性的物流平臺。

　　投資建議：

　　我們預計未來公司將維持穩定的內生性增長，而大股東資產注入的預期更為公司未來價值的大幅提升提供了想象空間。建議投資者逢低關注，第一目標價21元。

　　相關板塊：

　　商業連鎖概念