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　　東方證券 楊寶峰 　　

　　焦作萬方(000612)1-6月實現營業收入23.52億元，同比增長31.3%，實現凈利潤3.74億元，同比增長194%，實現每股收益0.778元。

　　公司業績的大幅增長主要基于兩點：產量的增長和成本的大幅下降。由于技改完成，1-6月公司鋁產品產量達到13.77萬噸，同比增長36%。2007年起公司氧化鋁采購全部來自于中鋁的長單，這使公司上半年單位氧化鋁采購成本同比大幅下降36%。

　　公司同時預計，2007年1-9月業績將同比大幅增長150%-200%左右，其中2007年7-9月業績同比增長預計100%-150%左右。根據預增測算，三季度公司預計EPS在0.28元-0.35元，較二季度有所回落。

　　在全球范圍內旺盛需求和成本優勢的支撐下，國內鋁價將維持高位運行，并且鋁價也將受益于對其他有色金屬的替代效應。基于最新的基本面分析，我們將2007-2008國內鋁均價分別上調至20000元/噸和19000元/噸。

　　根據新建產能的釋放，假設公司2007年-2008年分別實現29萬噸和36萬噸銷量的條件下，預計焦作萬方2007年-2008年實現每股收益1.57元和1.80元，業績繼續保持快速增長。