頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)

　　異動(dòng)原因：

　　家用空調(diào)和壓縮機(jī)業(yè)務(wù)是美的電器的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，家用空調(diào)業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第二，僅比格力少0.2%；壓縮機(jī)業(yè)務(wù)第一。商用空調(diào)和新增冰洗業(yè)務(wù)是公司明星業(yè)務(wù)，發(fā)展迅速。商用空調(diào)毛利率超過(guò)30%，凈利率近10%，雖目前整體市場(chǎng)規(guī)模不大，但發(fā)展迅速，美的市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第二，占17.7%。2006年11月公司以1.27億元受讓榮事達(dá)冰箱、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)50%股權(quán)，12月完成股權(quán)交割，擁有年產(chǎn)冰箱120萬(wàn)臺(tái)、全自動(dòng)洗衣機(jī)60萬(wàn)臺(tái)、雙桶洗衣機(jī)70萬(wàn)臺(tái)的產(chǎn)能，擁有榮事達(dá)品牌在以上產(chǎn)品的無(wú)償獨(dú)占使用權(quán)。公司對(duì)冰洗業(yè)務(wù)寄于很高期望，預(yù)計(jì)2007年將達(dá)到約一個(gè)億的利潤(rùn)。

　　投資亮點(diǎn)：

　　1、2006年度，公司在空調(diào)行業(yè)總體增長(zhǎng)放緩，原材料成本上升的不利外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入201.38億元，在考慮業(yè)務(wù)同口徑比較的基礎(chǔ)上分別較上年同期增長(zhǎng)19.79%，實(shí)現(xiàn)凈利較上年同期實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)比率達(dá)32.40%。

　　2、公司家用空調(diào)業(yè)務(wù)已在國(guó)內(nèi)順德、蕪湖、武漢三地四廠形成了1,300萬(wàn)臺(tái)的產(chǎn)能布局，地域輻射和規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)；已形成30億元的年產(chǎn)值規(guī)模，位居國(guó)內(nèi)品牌首位；12月份成功收購(gòu)榮事達(dá)冰洗業(yè)務(wù)使得公司順利切入

冰箱、洗衣機(jī)行業(yè)，進(jìn)一步完善了公司的白色大家電產(chǎn)業(yè)布局。

　　3、2006年，"美的"品牌被評(píng)為中國(guó)最有價(jià)值品牌，居中國(guó)品牌的第七位，居中國(guó)白色家電行業(yè)的第二位。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1、全球資源型產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)持續(xù)上漲，銅材、鋁材、鋼材和塑料等大宗原材料價(jià)格在未來(lái)還將繼續(xù)保持高位運(yùn)行，生產(chǎn)要素成本上升的風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　2、未來(lái)

人民幣升值的可能性較大，

匯率波動(dòng)區(qū)間有可能會(huì)放寬，從而導(dǎo)致家電產(chǎn)品出口的利潤(rùn)水平進(jìn)一步受到擠壓。

　　投資建議：

　　在家電行業(yè)整體環(huán)境仍不景氣的逆勢(shì)中，公司仍保持著穩(wěn)健發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)，成功收購(gòu)榮事達(dá)冰洗業(yè)務(wù)使得公司順利切入冰箱、洗衣機(jī)行業(yè)，進(jìn)一步完善了公司的白色大家電產(chǎn)業(yè)布局。抗行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)發(fā)展能力明顯增強(qiáng)，中線仍具備一定的投資潛力，可逢低關(guān)注。第一目標(biāo)價(jià)35元。

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