頂點財經

　　異動原因：

　　作為目前業績出色的小盤地產龍頭，在深圳沙河實業集團入主后，沙河股份(000014)主業已完全轉型為房地產，旗下擁有大量廉價而來的土地儲備，尤其是公司在深圳華僑城以西緊鄰深南大道的黃金地段擁有超過110萬平米的土地目前已是價值連城，不但擁有廣闊的土地升值空間，更是公司未來發展的重要戰略性資源。

　　投資亮點：

　　1、公司2006年新開工面積20萬M2，包括世紀假日廣場項目10.3萬M2和新鄉世紀村項目9.7萬M2,銷售面積3.6萬M2，實現銷售收入3.35億元。

　　2、長沙項目拆遷工作取得突破性進展，目前已完成拆遷總量的96%，合同倒地70%，為項目的盡快施工創造了有利條件；新鄉世紀村項目一期已于2006年10月正式開工。

　　風險提示：

　　1、公司一直以銀行融資為主的單一融資渠道，面臨資金緊張的壓力，過度依賴銀行信貸和中、短期貸款為主的不確定風險。

　　2、在國家減少土地供給，實行招拍掛，控制信貸給規模較小的

　　投資建議：

　　國家加強了對房地產行業的調控力度，將給公司帶來很大的經營壓力；由于房地產項目結算的不均衡性，預計公司07年進入結算的項目相比06年大幅度減少，這將對公司07年業績產生一定影響。中線機會有限，建議暫時持有，第一目標價21元。

　　相關板塊：

　　房地產