頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)

　　異動(dòng)原因：

　　國(guó)內(nèi)PTA競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品利潤(rùn)受到擠壓，華聯(lián)三鑫06年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅下滑。06年華聯(lián)三鑫生產(chǎn)SSC-PTA60萬(wàn)噸，銷(xiāo)售收入43億元，凈利潤(rùn)1117萬(wàn)元(公司享有570萬(wàn)元)，產(chǎn)銷(xiāo)率100%。PTA銷(xiāo)售的毛利率為5.88%，較2005年下降7.46個(gè)百分點(diǎn)。

　　投資亮點(diǎn)：

　　1、新項(xiàng)目進(jìn)展：總投資24億元PTA項(xiàng)目華聯(lián)三鑫(公司持股51%)自一期PTA項(xiàng)目05年6月投產(chǎn)以來(lái)，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，運(yùn)轉(zhuǎn)負(fù)荷率達(dá)110%，截至05年底PTA產(chǎn)量39萬(wàn)噸,六個(gè)月內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入21.77億元，凈利潤(rùn)1.02億元。產(chǎn)銷(xiāo)率和貨款回收率均為100%。二期PTA項(xiàng)目投產(chǎn)以后，公司將一舉成為國(guó)內(nèi)乃至亞洲最大的PTA生產(chǎn)企業(yè)之一。

　　2、主業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型:隨著一期PTA項(xiàng)目建成投產(chǎn)，標(biāo)志公司主業(yè)已從原來(lái)紡織服裝業(yè)向PTA

石化行業(yè)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移，06年P(guān)TA將發(fā)展成公司核心產(chǎn)業(yè)。05年中國(guó)PTA進(jìn)口量達(dá)到600萬(wàn)噸，04年自給率不到50%。同期中國(guó)聚酯行業(yè)聚合能力增長(zhǎng)了25%，達(dá)1500萬(wàn)噸左右；05年增長(zhǎng)了33%，達(dá)2000萬(wàn)噸；06年預(yù)計(jì)達(dá)2200萬(wàn)噸。估計(jì)到2010年，仍存在供應(yīng)缺口。

　　3、

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期：總投資10億元，總建筑面積27萬(wàn)平方米，位于深圳南山的"華聯(lián)城市山林花園"房地產(chǎn)項(xiàng)目，一期在建的6棟樓房將陸續(xù)封頂，預(yù)計(jì)06年4月開(kāi)始銷(xiāo)售。二期工程開(kāi)工前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，爭(zhēng)取在06年4月份開(kāi)工。公司房地產(chǎn)規(guī)模正在逐步發(fā)展壯大，并形成以深圳為基礎(chǔ)，上海、杭州為重點(diǎn)的戰(zhàn)略部署。將房地產(chǎn)發(fā)展成為公司未來(lái)支柱性產(chǎn)業(yè)之一，成為重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)06、07年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.1億、1.4億元。深圳土地儲(chǔ)備30萬(wàn)平方米。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1、公司對(duì)原核心紡織服裝資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的剝離、調(diào)整工作短期內(nèi)難以得到解決。

　　2、原油價(jià)格的大幅波動(dòng)，給公司造成一定困擾。

　　3、二期PTA項(xiàng)目和房地產(chǎn)方面尚需要大量資金投入，存在一定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資建議：

　　該股前期漲幅過(guò)大，需注意短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，多看少動(dòng)為好。

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