頂點財經

　　2007年公司面臨的兩大問題是產能瓶頸和激勵機制，公司將繼續加大市場資源、研發資源、生產資源、人力資源整合，克服產能瓶頸，預計營銷費用將新增超過8000-9000萬元，研發費用新增7000-8000萬。公司中中央產品平穩增長、兩翼產品大幅增長，下半年公司擬上市急救包、健康品等新品，因此2007年公司銷售收入將快速增長、費用大幅增加、凈利潤平穩增長。2007年為公司的蓄勢年，2008年增速有所加快，經過資源整合到位和新品推廣產生成效，2009年為跨越年。

　　控股公司云南醫藥集團完成撤消后，云南省國資委將成為公司直接控股股東，持股比例為45.8%；紅塔回歸主業，正在轉讓其持有的白藥13.6%股權，公司股東層面復雜的股權結構將變得非常簡單干凈，但同時也加大了政府對公司經營直接干涉的風險；呈貢生產基地受政府土地劃撥影響，進度較慢，預計生產基地竣工在2008年。

　　從跟蹤的情況來看白藥歷年年度費用預算年終總是有所節余，東方

證券預估公司2007-2009年每股收益分別為0.67元、0.89元、1.2元，同比增長17%、33%、35%，對應的預測市盈率分別為55倍、41倍、31倍，云南白藥是A股市場非常優秀的資源型中藥企業，看好公司積極進取的優秀管理團隊和以市場為導向的藥用消費品設計能力，東方證券認為如果公司機制理順，長期發展值得市場期待。

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