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　　1. 陜西新黃工簡介

　　陜西新黃工就是陜西新黃工機(jī)械有限責(zé)任公司最成立于1968年，主要產(chǎn)品為推土機(jī)、挖掘機(jī)、履帶式裝載機(jī)、平地機(jī)。陜西黃工曾經(jīng)是我國挖掘機(jī)和推土機(jī)比較知名的制造企業(yè)。2003年被德隆國際收購，德隆危機(jī)后由上海同岳汽車銷售有限公司和濰柴動(dòng)力股份有限公司接手持有公司股權(quán)。近年來雖然經(jīng)過改制管理效率大大提升，但由于公司歷史負(fù)擔(dān)沉重，無法進(jìn)行正常經(jīng)營。2006年實(shí)現(xiàn)銷售收入1.4億元，虧損8000萬。2007年業(yè)績幾乎沒有改觀。

　　2. 交易價(jià)格和債務(wù)重組

　　以2007年9月30日為基準(zhǔn)日，新黃工評(píng)估資產(chǎn)總額為41728.71萬元，評(píng)估負(fù)債總額為65130.49萬元，凈資產(chǎn)評(píng)估值為-23401.79萬元。中聯(lián)重科收購價(jià)格3400萬。收購價(jià)格較高，但若結(jié)合同時(shí)進(jìn)行的債務(wù)重組來看，中聯(lián)重科合計(jì)支出19530.78萬元，但收購的股權(quán)和債權(quán)帳面價(jià)值達(dá)24301.88萬元，收購價(jià)格還是合理的。

　　3. 收購戰(zhàn)略價(jià)值

　　中聯(lián)重科立志成為世界級(jí)的綜合性工程機(jī)械制造商，但是中聯(lián)重科在土方工程機(jī)械方面一直還是個(gè)空白，此次收購新黃工對(duì)中聯(lián)重科來說，一是借此切入土方工程機(jī)械產(chǎn)品領(lǐng)域，二是獲得相當(dāng)數(shù)量的的工程機(jī)械技術(shù)人才和熟練工人。因?yàn)楣こ虣C(jī)械行業(yè)和其他機(jī)械制造業(yè)的快速發(fā)展，近年來，這些行業(yè)的工程機(jī)械技術(shù)人才和熟練工人也相對(duì)緊缺。收購新黃工可以獲得大量的低成本的技術(shù)人員和熟練工人。在輸入中聯(lián)重科高效的管理機(jī)制和有效的激勵(lì)機(jī)制之后。可望使新黃工業(yè)績快速增長。

　　4. 盈利預(yù)測(cè)調(diào)整

　　根據(jù)我們預(yù)測(cè)中聯(lián)重科2008、2009年每股收益分別2.53元、3.29元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。