保利地產（600048）(行情，資訊)07年上半年實現主營業務收入21億元，同比增長47%；實現凈利潤2.78億元，按最新股本合每股收益0.23元，同比上升24.6%，低于預期14%。期內公司結算面積23.4萬平方米，主要來自于廣州保利國際廣場項目。

　　07年上半年凈利潤增幅低于主營業務收入增幅的原因是：1、07年上半年綜合毛利率同比下降2.4個百分點至29.4%，主要是因為結算項目較少形成的正常波動；2、由于項目開發前期費用較多未能在期內有效抵扣，形成的有效稅率較高。公司07年上半年期末資產負債率為80%，凈負債率為 99%，處于較高水平，隨8月通過公開增發融資70億，公司負債情況得到顯著降低。截至7月底，公司擁有擬開發土地儲備1，007萬平方米，在建未售面積 284萬平方米，已售未結轉面積124萬平方米，目前土地儲備足夠未來4年以上快速增長。

　　中金公司分析師白宏煒認為，公司獲70億元融資后，項目開發及新增土地儲備速度將加快，預計07-08年每股收益分別為0.96元和1.87元，對應市盈率為76.7倍和39倍，維持“審慎推薦”的投資評級。建議投資者長線持有。