招商銀行（600036）(行情，資訊)截至07年上半年末，資產總額1.11萬億元，同比增34.50%。客戶貸款總額6，295.53億元，同比增 18.43%；存款總額8，445.71億元，同比增20.04%。上半年實現凈利潤61.20億元，同比增120.4%，實現每股收益0.416元，高于預期。

　　公司中間業務繼續保持高增長，結構日趨均衡：截至07年6月末，一卡通存款總額人民幣2，513.65億元，占零售客戶存款總額的 82.44%。

信用卡累計發卡1，451萬張，上半年新增發卡416萬張，累計流通卡數997萬張。截至07年6月30日，信用卡本年累計交易量達到人民幣539億，比去年同期增長99.79%；實現信用卡應收帳款余額142億元，同比增長127.04%。公司中間業務和

零售業務的優勢使其抵御宏觀調控能力較強。預計上半年規模擴張速度，凈利差擴大幅度在下半年將適度下降，由于06年工資稅前抵扣是在年報中體現的，所以預計07年實際稅率較06年全年繼續明顯下降的可能性較小，但全年盈利仍將維持較高增速。

　　國信

證券分析師朱琰認為，鑒于上半年盈利超預期，上調07和08年全年每股收益至0.85元和1.24元，上調目標價至41-43元，對應08年市盈率為33-35倍，市凈率為7.56-7.93倍，維持“推薦”評級。