中科三環（000970）(行情，資訊)07年業績拐點難現。主要理由如下：一是稀土價格仍將高位運行；二是公司主要收入和利潤來源VCM業務全年難有大幅增長，并可能面臨業績下滑壓力；三是釹鐵硼下游新的應用市場，如HEV、汽車電子、MRI等，短期仍難見爆發性增長機會。

　　主業VCM業績增長面臨壓力的原因在于：一方面VCM的需求與PC及NB的出貨量具有較高的相關性，隨著PC市場進入成熟期，VCM的需求增長將逐年放緩。另一方面，VCM釹鐵硼市場已經進入寡頭壟斷階段，NEOMAX、TDK、中科三環等少數廠商占據了全球90%以上的份額，現有競爭格局短期很難改變。相對于其他潛在的大規模應用市場而言，公司釹鐵硼產品在混合動力車（HEV）和汽車電子領域的發展前景雖被看好，但是，限于下游汽車廠商自身因素，以及行業通行慣例等原因，預計1-2年內其釹鐵硼產品在汽車領域（HEV

發動機與其他汽車電子產品）還無法取得突破性進展。

　　

長城

證券分析師何奇峰預測，公司07-09年每股收益分別為0.322、0.423、0.505元，按照08年30-33倍的市盈率估值，合理價位應在12.8-14.0元之間，給予“謹慎推薦”的投資評級。