國電南自（600268）(行情，資訊)公布中報(bào)，中期分別實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤4.70億元、0.15億元，同比分別下降3.84%和14.39%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.086元。公司業(yè)績下降的最主要原因是變電站自動(dòng)化業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格普遍走低，影響公司主打產(chǎn)品訂貨額（07年上半年訂貨額達(dá)到 7.51億元，同比下降8.4%）及毛利的增長，同時(shí)公司新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)尚需培育。

　　公司仍以電網(wǎng)保護(hù)及自動(dòng)化產(chǎn)品和電廠保護(hù)及自動(dòng)化產(chǎn)品為主，上半年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入2.86億元和1.59億元，分別占到公司主營收入的60.80%和33.84%。但由于競(jìng)爭(zhēng)的原因，公司兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入分別下降3.12%和9.61%，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為28.70%和 27.94%，與去年基本持平。公司的高壓變頻和水電自動(dòng)化業(yè)務(wù)的市場(chǎng)還需要培育，短期貢獻(xiàn)業(yè)績有限。公司共獲得營業(yè)外收入2688.49萬元，主要來自于公司獲得的省科技成果轉(zhuǎn)化資金862.5萬元和控股子公司獲得

增值稅退稅1825.8萬元。該部分收入對(duì)業(yè)績貢獻(xiàn)非常顯著。

　　東方

證券分析師鄒慧認(rèn)為，公司的定向增發(fā)議案尚需要批準(zhǔn)，暫時(shí)不考慮，當(dāng)然，如果一旦批準(zhǔn)實(shí)施，短期內(nèi)將攤薄公司業(yè)績，但對(duì)公司長遠(yuǎn)發(fā)展有利。基于上半年的業(yè)績，下調(diào)公司07年、08年每股收益預(yù)測(cè)至0.38元和0.46元，維持“增持”評(píng)級(jí)。