五糧液(000858)(行情，資訊)中報(bào)業(yè)績顯示：上半年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入43.43億元，同比下降1.31%，但由于整體毛利率的提高，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤 16.94億元，同比上升35.52%，實(shí)現(xiàn)凈利潤11.45億元，同比增長39.87%，每股收益0.301元，與市場預(yù)期基本一致。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來盈利能力提升：上半年公司高價(jià)位酒毛利率同比上升0.97個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到72.77％；中低價(jià)位酒毛利率為31.68%，同比上升1.31個(gè)百分點(diǎn)；公司盈利能力提升顯著，主要是因?yàn)楣�司大幅減少低價(jià)位酒的銷售量，主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)所致。同時(shí)，費(fèi)用率下降，尤其營業(yè)費(fèi)用下降明顯：上半年?duì)I業(yè)費(fèi)用同比下降40.84%，大大高于主營業(yè)務(wù)收入下降幅度，主要和低價(jià)位酒減量帶來的銷售費(fèi)用下降有關(guān)。另外，壓縮低價(jià)位酒也使得公司的從量稅負(fù)減少。

　　廣發(fā)

證券分析師袁航認(rèn)為：雖然資產(chǎn)注入短期內(nèi)可能難以進(jìn)行，但由于公司已經(jīng)明確要逐步解決關(guān)聯(lián)交易，市場對(duì)其預(yù)期長期存在，基于其龍頭地位和改善治理結(jié)構(gòu)的信心，預(yù)計(jì)07-08年每股收益分別為0.447、0.602元，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)36-40元。