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張裕A：未來增長繼續呈現上升趨勢http://www.sina.com.cn 2007年07月23日 13:16 今日投資
張裕A(000869)(行情，資訊)在07年上半年主要銷售地區，其主力銷售品種的快速增長，保障全年實現收入增長25－30％、利潤增長保守預測在40％。 從主要銷售區域看，07年上半年江浙地區收入增長40％，上海增長30％；公司在山東福建的市場占有率70－80％，基數較高，收入增長15 －20％。其他區域由于基數小，多數的增長在50％以上。從主要的銷售品種看。解百納和普通干紅06年占總利潤65％，總收入的55％，是公司主力酒品。上半年解百納收入增長近30％，普通干紅增長20－25％，酒莊酒增長50％。預測公司上半年收入大致的增長幅度在25－30％之間，利潤增長保守預測在 40％。毛利率在未來2－3年繼續呈現上升趨勢，達到70％以上。其中，新投入的酒莊酒07年基本開始全面銷售，全年預計銷售1800噸左右，因毛利率超過80％，占總利潤的比例接近15％。隨銷量的增長、銷量占比不斷提高，也將提升綜合毛利率。保守預計將提升10個百分點，約77％。此外，公司產品結構優勢、深度分銷模式、股權結構和激勵機制確保其未來5年在業內的競爭優勢。 國元證券分析師蒙俊江預計，07年每股收益接近1.2元。08年每股收益為1.7-1.8元之間。以08年40倍市盈率看，12個月目標價格68-72元之間。給予張裕A“推薦”評級，張裕B“強烈推薦”評級。建議長期持有。
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