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山西三維：技術突破提高產品盈利能力http://www.sina.com.cn 2007年07月17日 13:03 今日投資
山西三維（000755）(行情，資訊)披露中報：營業收入、凈利潤同比分別增加63.85%、223.43%，凈資產收益率由2006年1-6月份的4.48%提高至8.76%，略高于普遍預期，主要是國有設備抵稅增加1939萬元。 在業績顯著提高的背后是產品盈利能力增加、產量增加的結果。受益于下游需求旺盛，PVA和BDO系列產品的毛利率都有著不同程度的提高，主營業務利潤率同比整體上漲9.41%。另外，在4.5萬噸BDO項目投產后，增加了鐵路運輸比例，降低了部分運輸費用，使得銷售費用增速遠遠落后于收入；管理費用同比增80%，主要由于9月份將全部停產進行為期20天左右的大修，半年報中已預提大修費用4700萬元。新任董事長和總經理都表示以表示公司將繼續按照原定的十一五規劃進行項目建設，主要集中于PVA、BDO和干粉膠規模擴大：PVA供給增長緩慢，價格已上漲到1.6-1.7萬元/噸；由于部分設備未能及時到位，粗苯加氫項目推遲到2007年9-10月份投產，7.5萬噸順酐法BDO將在2008年3月份左右投產；干粉膠是新一代環保膠粘劑產品，采用自己配方生產的干粉膠目前產能1萬噸，還有進一步擴產計劃。 聯合證券分析師肖暉預計公司07-09年每股收益分別為0.87、1.27、1.50元，對應當前股價07、08年年市盈率分別約32倍、23倍。應繼續重點關注項目進展和新一屆董事會作用。維持長期“增持”評級。
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