中華企業(yè)(600675)(行情，資訊)是一家具有53年地產(chǎn)開發(fā)歷史的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)開發(fā)商，作為上海地產(chǎn)行業(yè)的龍頭公司之一，具備卓越的品牌和強(qiáng)大的開發(fā)能力。目前，地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目儲(chǔ)備不足，擴(kuò)張目標(biāo)明確，融資需求迫切。

　　06年末，公司住宅開發(fā)項(xiàng)目儲(chǔ)備權(quán)益面積僅為64.94萬平米，而且其中10.3萬平米為經(jīng)濟(jì)適用房儲(chǔ)備項(xiàng)目（華徑項(xiàng)目），項(xiàng)目儲(chǔ)備僅夠其開發(fā)2年左右，但地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略目標(biāo)明確，公司目前受資金緊缺影響擴(kuò)張動(dòng)力不足，融資需求迫切。而公司商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)具很強(qiáng)開發(fā)能力，且在上海地區(qū)已形成卓越品牌。除了傳統(tǒng)的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)模式之外，公司商業(yè)爛尾樓的整合上具有較強(qiáng)的能力，06年公司出資16億獲得萬泰大廈、張楊路25號商務(wù)大廈、洛克雙喜商業(yè)樓宇此三個(gè)“爛尾樓“項(xiàng)目，此三項(xiàng)目將于08年、09年全部結(jié)算，屆時(shí)將為公司08、09年合計(jì)帶來約10個(gè)億毛利。此外，大股東資產(chǎn)注入預(yù)期增強(qiáng)。大股東上海地產(chǎn)集團(tuán)將公司作為其地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的整合平臺(tái)，大股東將其做大做強(qiáng)的意愿是非常明顯，在目前公司融資需求迫切的情況之下，注入進(jìn)程可能加快。

　　招商

證券分析師趙春預(yù)計(jì)公司07－09年每股收益分別為0.55、0.77、0.92元，三年復(fù)合增長率為25％。考慮到存在集團(tuán)公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期，給予目標(biāo)價(jià)格為25元，對應(yīng)08年32倍市盈水平，給予“推薦”的投資評級。

　　

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