第一食品（600616）(行情，資訊)未來黃酒發展戰略為高端黃酒產品走禮品化路線，而低檔產品走飲料化路線，這樣一方面有利于維持公司黃酒高端品牌形象，另一方面又能拓寬黃酒的消費群體，打破目前區域局限的格局，使得黃酒銷量有一個質的飛躍。

　　目前，品牌代理業務保持穩定增長，

零售業務利潤有所下滑。零售門店只剩下南京東路店、長寧店和五角場店，由于商品結構、定位不同，加上南京東路店的特殊性使得南京東路店的毛利率維持在20%以上，但其他兩家還在培育期，且五角場店剛開業，會影響公司零售業務業績也在預期之內。食糖業務利潤07年將有所下降，受07年廣西受災嚴重和遇到公司3年換種期的影響，預計07年糖產量與去年持平，約12萬噸，加上06-07榨季糖價回落，業務利潤將有所下滑。此外，考慮到同業競爭等問題，預計“和酒”并入上市公司是早晚事情，應在冠生園股權結構理順之后，預計可能07年下半年會有進展。此外，也不排除存在剝離公司非黃酒業務的可能性。

　　興業

證券分析師徐靜歡預計，公司07-09年每股收益分別為0.58、0.90、1.13元，動態市盈率分別為43.56、28.07、22.36倍。看好黃酒業務及對“和酒”并入上市公司的預期，合理估值為35元左右，維持“推薦”投資評級。

　　

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