贛粵高速（600269）(行情，資訊)6月27日收到江西省財政廳上半年政府補貼款1.29億元，高于去年全年政府補貼款(1.26億)。公司年內(nèi)是否能繼續(xù)獲得財政補貼存在較大不確定性，不過過去該公司在政府補貼款方面往往存在驚喜。

　　公司07-11年將分別支付大股東收購款8億，7億，5億，5億，和5億元。按照目前會計準則要求，公司需計提相關(guān)財務(wù)費用。預(yù)估07、 08、09將分別增加財務(wù)費用1億、0.8億、和0.7億。根據(jù)公司公布的昌九技改方案，車流負面影響比原來的預(yù)期要小。由北往南車流基本不受影響，由南往北的車流主要在昌九段受到一些影響。技改完成后維護費用減少，08年和09年贛粵高速將逐步改善毛利率。07年底九景高速貫通安徽和浙江后，車流量將出現(xiàn)快速增長。公司定位為“高新技術(shù)企業(yè)”，預(yù)計稅率不受08年兩稅并軌影響。

　　中銀國際分析師胡文洲等認為，考慮財政補貼和財務(wù)費用影響，將07年盈利從0.73上調(diào)至0.82，維持08盈利預(yù)測不變，小幅上調(diào) 09年盈利預(yù)測至1.1。預(yù)測尚未含未來可能存在的政府補貼。預(yù)計07-09年營收的復(fù)合增長率為16%，每股收益復(fù)合增長率為16%。基于19倍08年預(yù)期每股收益，調(diào)整目標價至17.22，維持贛粵高速優(yōu)于大市評級。

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