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　　上電股份（600627）(行情，資訊)是上海電氣集團控股的生產(chǎn)產(chǎn)品最為齊全的輸變電設備公司，主營分為三塊：工程成套、輸變電設備和進出口業(yè)務。目前，公司的主營業(yè)務仍處于虧損狀態(tài)，但隨著盈利能力較強的輸變電設備業(yè)務和新能源業(yè)務的成長性逐漸體現(xiàn)，公司主業(yè)有望逐步扭虧為盈。

　　公司的工程成套業(yè)務依托“上海電氣”的資質(zhì)和國內(nèi)外的影響，06年毛利率僅2.95%，預測未來幾年增長保持在20%左右。輸變電設備方面，目前以全資子企業(yè)

上海人民電器廠為基礎的青浦中低壓電器基地一期工程已完工，今年底投產(chǎn)，預測未來幾年成長性保持在30%以上。進出口業(yè)務方面，毛利率僅有1%，盈利能力不強，但可解決部分現(xiàn)金流的問題。公司的利潤貢獻主要來源于投資收益，06年投資收益占到凈利潤的105%。公司參股49%的上海鍋爐廠06年貢獻業(yè)績占到公司凈利潤的61.21%，但隨著未來我國裝機容量的逐漸下降，07年將很可能是短期業(yè)績的一個頂點，08年其業(yè)績將下滑20% 左右。未來公司的投資收益中，發(fā)電設備產(chǎn)品所貢獻的業(yè)績將逐步下降，而輸配電設備產(chǎn)品的投資收益將穩(wěn)步增長。

　　東方

證券分析師鄒慧預計，公司07、08年的每股收益將分別達到1.21、1.24元，由于公司對于參股公司沒有控制權，在估值時應給予一定的折扣，綜合考慮國內(nèi)相關公司的估值水平，給予發(fā)電設備業(yè)務15倍市盈率和輸變電設備業(yè)務35倍市盈率，則合理價為28.15元，首次給予“增持” 評級。