已經過去的2007年尚且如此，對計算動態市盈率至關重要的2008年盈利預測難度就更大。以陜國投(000563)為例，根據Wind資訊數據，1月31日有兩位分析師分別預測公司2008年每股盈利0.58元和0.25元。

　　之所以兩份預測會出現如此大的差異，是因為陜國投手中持有大量的上市公司股權，而分析師對公司如何處理這些股權看法不同。

　　一位分析師認為，“限售流通股的出售和新股申購規模加大將使投資收益出現穩健增長。最近公司董事會通過決議，在2008年擇機對手持的大唐電信、長安信息和交通銀行股權進行處理，并以4億元進行新股申購。”而另一位分析師雖然也承認公司可供出售金融資產利潤仍有釋放空間，而且算出折合每股稅前利潤0.41元，但在作盈利預測時卻假設“公司金融資產劃分比例穩定”。

　　其實，對陜國投來說2008年每股收益是多少并不是很重要，重要的是“進一步明確公司定位及業務主攻方向”、“順利完成換領金融許可證和定向增發工作”�；蛟S正是因為如此，兩位分析師甚至沒有按慣例預測陜國投的利潤表。

　　英利特:財務費用成關鍵

　　英利特(000635)2007年實現每股收益0.71元，分析師對公司2008年的發展比較樂觀，對每股收益的預測從1.13元到1.63元不等。在年報中，英利特披露了2008年度經營計劃及目標，將其與一位分析師的預測值作對比可以發現，雙方對財務費用有較大的分歧。

　　于是，問題出來了，為什么英利特預測其2008年的財務費用要大漲71%呢(見表3)?畢竟公司預測收入只增長24%，營業費用和管理費用也只增長19%和13%，從表面看，分析師預測公司財務費用增長16%似乎與其他數據更匹配些。

　　要回答這個問題，必須認真閱讀公司的年報，首先可以肯定的是分析師過于樂觀了。

　　由表4可見，英利特的財務費用主要取決于利息支出。在報表附注中，英利特解釋了2007年財務費用激增的原因，“系子公司西部公司熱電廠項目已完工投入生產，其借款利息停止資本化，計入財務費用所致�！�

　　那么，類似的事情會不會在2008年重演呢?答案是肯定的。2007年10月18日，英利特年產20萬噸聚氯乙烯樹脂、17萬噸燒堿項目第一條年產10萬噸聚氯乙烯樹脂/9萬噸燒堿生產線建成投產。在財報中表現為公司這一項目從在建工程轉入固定資產，且該項目資金來源為貸款，因此，在完工投產后其借款利息無疑也要停止資本化。

　　查閱相關附注可以知道，該項目2007年增加的資本化利息為3583萬元，熱電項目的資本化利息為71萬元，合計3654萬元。因此，英利特2007年實際的利息支出為13540萬元，即使公司2008年不增加借款，銀行貸款利率不再上調，由于上述兩個項目不能資本化利息，公司的財務費用也將增至大約13540萬元，而這個金額已經高于分析師的預測值11399萬元。

　　考慮到2008年央行仍可能加息，以及公司生產經營規模擴大需要更多的資金，這都將導致英利特的財務負擔加重，因此公司預計16752萬元的財務費用并不為過。