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　　第一創(chuàng)業(yè)證券 陳靖

　　人大會議批準(zhǔn)2008年中國國防費預(yù)算為4177.69億元，比上年預(yù)算執(zhí)行數(shù)增加623.79億元，對軍工行業(yè)是直接利好，另我國大飛機(jī)項目公司將成立，大飛機(jī)作為國家基礎(chǔ)戰(zhàn)略系統(tǒng)工程，是推進(jìn)中國整個基礎(chǔ)科學(xué)和制造業(yè)提升的巨大契機(jī)，尤其對整個航空制造業(yè)必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。上市公司中除西飛國際外，哈飛股份(600038)同樣在具有中國自主研發(fā)的大飛機(jī)項目中擔(dān)當(dāng)重要角色。除其原有的制造直升機(jī)和中型飛機(jī)(ERJ145支線飛機(jī))所取得的技術(shù)儲備外，重要的是其擁有國內(nèi)最大的復(fù)合材料產(chǎn)品生產(chǎn)基地公司在復(fù)合材料研制和生產(chǎn)應(yīng)用方面擁有絕對優(yōu)勢,產(chǎn)品性價比和技術(shù)優(yōu)勢明顯,綜合競爭能力突出；重要的是公司成為空客合作伙伴后融入世界飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)鏈取得重要經(jīng)驗。

　　復(fù)合材料是飛機(jī)的“血肉”

　　復(fù)合材料在航空制造業(yè)的應(yīng)用趨于廣泛,世界上大型飛機(jī)如波音787,空客380等機(jī)型的結(jié)構(gòu)件復(fù)合材料的用量占到了40-50%,先進(jìn)直升機(jī)結(jié)構(gòu)件復(fù)合材料用量甚至占到了80%以上，可以說復(fù)合材料就是構(gòu)成空中飛行器的“血肉”。國內(nèi)航空產(chǎn)品制造業(yè)中少數(shù)能夠依托自主研發(fā), 引進(jìn)、消化國際先進(jìn)技術(shù),實現(xiàn)產(chǎn)品國際取證和銷售的生產(chǎn)企業(yè)。公司在復(fù)合材料研制和生產(chǎn)應(yīng)用方面擁有絕對優(yōu)勢,產(chǎn)品性價比和技術(shù)優(yōu)勢較明顯,綜合競爭能力突出, 其擁有國內(nèi)最大的復(fù)合材料產(chǎn)品生產(chǎn)基地, 具有國內(nèi)領(lǐng)先,世界先進(jìn)的復(fù)合材料設(shè)計,制造,檢測,實驗和技術(shù)體系。哈飛股份與空中客車公司共同在組建合資制造中心, 生產(chǎn)A350XWB寬體飛機(jī)項目的復(fù)合材料零部件, 正式切入全球飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)鏈中.并于1月18日向空中客車公司成功交付第一架份復(fù)合材料機(jī)體結(jié)構(gòu)件, 此舉不但標(biāo)志著哈飛股份已成為空中客車公司合格供應(yīng)商之一，重要的是，在中國自主研發(fā)制造的大飛機(jī)中，哈飛股份的復(fù)合材料必將得到更大規(guī)模的運用，公司的復(fù)合材料制造面臨飛躍，從而使公司的發(fā)展空間更加廣闊。

　　航空制造業(yè)戰(zhàn)略機(jī)遇空前

　　飛機(jī)制造業(yè)是巨大的系統(tǒng)工程，是基礎(chǔ)科學(xué)和制造業(yè)企業(yè)通力合作的結(jié)果，哈飛股份擁有除軍機(jī)的軍械加裝和試飛以外的較完整的業(yè)務(wù)鏈.幾十年生產(chǎn)軍、民用直升機(jī)，輕型及支線固定翼飛機(jī)研制,參與國際航空的轉(zhuǎn)包產(chǎn)品生產(chǎn)都為公司參與到大飛機(jī)項目中做好了一定的技術(shù)儲備。除生產(chǎn)和銷售直9系列, HC120,EC120機(jī)身,運12等產(chǎn)品外,另外3個長期投資單位涉及的方向則是民用支線飛機(jī)以及中型民航客機(jī)的研制生產(chǎn), 其中安博威公司主要生產(chǎn)銷售50座級渦扇ERJ145支線飛機(jī), 該機(jī)型采用當(dāng)代先進(jìn)的渦輪風(fēng)扇發(fā)動機(jī)和集成化航空電子設(shè)備, 其安全性,舒適性和各項性能指標(biāo)不亞于大型干線飛機(jī),目前該系列飛機(jī)全球銷售量已超過700架, 2006年所簽大單生產(chǎn)任務(wù)排到2010年。公司在原有的制造直升機(jī)和中型飛機(jī)(ERJ145支線飛機(jī))所取得的技術(shù)儲備和經(jīng)驗是使公司在參與到大飛機(jī)項目時更具優(yōu)勢。

　　二級市場上,該股在2007年11月中旬出現(xiàn)連續(xù)漲停,從15元短期內(nèi)飆升至34元,后連續(xù)調(diào)整達(dá)3月之久,走勢獨立,尤其是在3月6日，放量突破調(diào)整的反壓線,當(dāng)日成交近10萬股，實際換手率達(dá)35%(因該股的流通股本為1.68億，實際南方證券持股1.4億，可流通股僅0.28億)均線系統(tǒng)成多頭排列,并再次回壓洗盤，是機(jī)會買點，可關(guān)注。