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　　新時代證券 黃鵬

　　市場總在證明，當一個投資主題成為公認的賺錢“機器”后，資金總是善于發掘和探索的, 當一個題材的龍頭品種拉起時, 這一題材的其它優質品種將被市場資金敏銳的發掘,從而展開更猛烈的補漲走勢。資產注入題材，以其對上市公司立竿見影的效果，短期內往往能夠鑄造“狂牛”，成為此波行情的主線之一。從熱點板塊來說，近期以鋁業板塊風光無限。包頭鋁業、中國鋁業先行近8個交易日漲幅分別超過57%、61%，接下來的關鋁、云鋁近8個交易日上漲44%和45%。桂冠電力(600236)公司累計投資18198.6萬元參股廣西百色銀海鋁業公司, 占35%股權，作為鋁業板塊第三梯隊的領軍人物有望脫穎而出。當然，更值得關注的是大唐集團入主后,以桂冠電力為運作平臺整合其在廣西境內的水電資源,并注入優質水電資產,隨著電站的不斷建成運營以及大股東資產注入等的逐步實現，鑄造一個僅次于擁有三峽工程的長江電力的的水電霸主，公司未來成長性將逐步顯現因此桂冠電力未來具有不可估量的想象空間。可見該股符合市場喜好的資產注入和鋁業板塊的熱點，有理由產生報復性補漲行情，從技術上看，該股處于突破的臨界點上，該股自“5.30”后，形態上成雙底向上攻擊態勢，近期在5月28日留下的高點附近振蕩盤整超過3周，5.10.20線均已經粘合向上，支持股價向上突破，周二收出向上攻擊的小陽縣，是典型的“多方炮”，投資者可重點關注。

　　資產注入，造就又一水電霸主

　　對于水電企業, 占有稀缺的水資源,或者說占有位置優越的水電站,就是資源優勢的最集中體現. 公司的大部分電力資產處在我國三大水電基地之一的盤江紅水河流域.可開發利用水能約13030MW,是中國水力資源的"富礦"之一。桂冠電力目前的裝機容量占廣西電網裝機容量約30%份額，目前桂冠電力如今的第一大股東變更為大唐集團,持股49.36%.中國大唐集團為中國五大專業發電集團之一, 是一個國際性的行業龍頭,擁有大量的優質發電資產.股改中大唐集團明確承諾:以桂冠電力為運作平臺整合大唐集團在廣西境內水電資源。

　　在大股東的支持下正在進行和未來數年內將進行的資產收購。公司已經出資對四川省岷江流域的天龍湖和金龍湖水電項目完成收購, 這兩個水電項目的業績也將計入公司中期報表, 但由于計入時間較短,對中報影響不大,下半年將帶來一定貢獻。

　　06年下半年啟動定向增發將巖灘注入公司,07年完成;根據需要逐步將年產值高達48億的龍灘水電開發公司的發電資產注入.巖灘水電站是紅水河十個梯級開發的第五級,是目前中國大唐集團公司在役的最大水力發電廠, 巖灘電站一期裝機容量為121萬千瓦,二期設計裝機60萬千瓦;而龍灘水電工程則為紅水河梯級開發龍頭骨干控制性工程,是國家西部大開發的十大標志性工程和"西電東送"的戰略項目之一, 其裝機容量占紅水河可開發容量的35-40%,是僅次于長江三峽的巨型水電工程,建設總裝機容量為630萬千萬,首臺70萬千瓦機組將在07年發電,另兩臺于08年投產,09年12月全部投產.很明顯, 大唐集團在股改時的承諾意味著07年公司將實施巖灘的資產收購,當前巖灘電價處于較低水平,未來有較大提升空間,因此巖灘的收購將對公司影響非常正面.加上正在建設的龍灘電站在未來逐步注入, 將使公司的裝機容量翻番,大大提高公司市場競爭力,為業績持續快速增長奠定堅實基礎。另外,公司董事會通過了收購福建安豐水電項目的議案,以及開展四川嘉陵江流域梯級水電站(100MW)工程項目前期工作的議案.公司將以這些新項目作為突破口, 在福建閩江流域和四川展開擴張.雖然這些項目均處在前期階段,預計在08年之后產生經濟效益,但使得公司的持續成長能力得以保證,有利于公司的長遠發展。

　　上述兩項優質資產注入將使公司的裝機容量翻番,大大提高市場競爭力,為業績持續快速增長奠定,公司有望成為僅次于

長江電力的新水電巨頭.同時從我國

能源資源特點來看,優先發展水電是必須堅持的能源發展方針.公司的水電銷售毛利率高達50%以上.大唐集團入主桂冠電力后,將以桂冠電力為運作平臺整合其在廣西境內的水電資源,并注入優質水電資產,隨著電站的不斷建成運營以及大股東資產注入等的逐步實現,公司未來成長性將逐步顯現.因此桂冠電力未來具有不可估量的想象空間。

　　鋁業新貴，補漲爆發

　　從追逐熱點板塊來說，近期以鋁業板塊風光無限。包頭鋁業、中國鋁業先行近8個交易日漲幅分別超過57%、61%，接下來的關鋁、云鋁近8個交易日上漲44%和45%。勢必刺激后續的鋁業板塊其他個股報復性補漲。桂冠電力(600236)作為鋁業板塊第三梯隊的領軍人物有望脫穎而出。廣西和云南貴州相似，同樣是有色金屬資源非常豐富的地區，公司已經意識到了自己所處的區位優勢，積極介入有色金屬行業。特別是為投資電解鋁行業, 公司累計投資18198.6萬元參股廣西百色銀海鋁業公司, 占35%股權.該公司年產10萬噸電解鋁一期工程項目進展順利,經營情況良好,有望成為今后的利潤增長. 百色銀海鋁業公司目前的電解鋁產能為7萬噸/年.自2003年正式投產以來,桂冠電力獲得豐厚投資收益，分別為:1289萬,1000萬元, 1200萬元左右,進入2006年,由于電解鋁行業出現復蘇, 國際鋁錠價格一路走低,該公司2006年業績同樣大幅提高，進入2007年，鋁業板塊龍頭股的優異表現，有理由讓我們相信。介入白色銀海鋁業的桂冠電力，在有色金屬投資方面走的更遠。

　　資產注入和整體上市是今年市場的主流熱點, 有著大股東的整體上市和資產注入,必將給企業帶來業績的跳躍式增長.桂冠電力的大股東在股改承諾中表示將注入優質資產,也將會給公司穩定增長的業績帶來保障.所以受到以易方達為首的主流機構資金的積極看好,必然在后期的股價上得到反映,走出超級大牛行情。技術上看，該股處于突破的臨界點上，該股自“5.30”后，形態上成雙底向上攻擊態勢，近期在5月28日留下的高點附近振蕩盤整超過3周，5.10.20線均已經粘合向上，支持股價向上突破，周二收出向上攻擊的小陽縣，是典型的“多方炮”，投資者可重點關注。

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