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　　廣發(fā)證券 宋兵

　　在藍籌股和績優(yōu)股雙雙再推大盤創(chuàng)新高的背景下，市場活躍度依然保持有效推動，其中一批中低價、且具有未來業(yè)績增長的補漲品種開始出現(xiàn)大幅走高的強勢，因此短期可繼續(xù)重點關注基金重倉的藍籌品種，其中具有一定價位優(yōu)勢的潛力藍籌股可重點對待。東風汽車(600006)： 作為東風汽車集團在A股市場的旗艦，在輕卡領域具備巨大的競爭優(yōu)勢，主要產(chǎn)品“東風多利卡”、“東風小霸王”技術含量較高，均具有較高的市場占有率。2007年一季報顯示，前十大流通股東合計持倉3866萬股，占總流通股的4.84%，其中，中國人壽股份公司持有216萬股，新進上投摩根旗下兩只開放式基金合計持倉近1500萬股，分列第一、第二大股東。顯示出新基金對該股的青睞。二級市場上前期該股隨大盤進行快速調(diào)整，明顯企穩(wěn)后走出標準上升通道，最為機構(gòu)關注的藍籌品種，目前股價已經(jīng)逼近前次整理平臺高點，后市一旦放量可密切關注。 　　

　　

企業(yè)年金第一家 基金關注明顯提高

　　東風汽車企業(yè)年金管理機構(gòu)簽約儀式在武漢舉行，標志著其成為第一家獲批建立企業(yè)年金并通過公開招標方式確定管理機構(gòu)的中央企業(yè)。作為投資管理人，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司與其他機構(gòu)共同擔當逾12萬東風汽車員工企業(yè)年金資產(chǎn)保值增值的重任。作為國內(nèi)三大汽車集團之一東風汽車集團的核心子公司。今年以來公司精心打造的鄭州日產(chǎn)皮卡SUV、東風康明斯發(fā)動機、東風商用車三大業(yè)務板塊均呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭。公司的戰(zhàn)略目標是成為中國市場名列第二的輕型商用車制造商；2007年，公司汽車銷售計劃達到14萬輛，并逐年增長，至2010年力爭達到30萬輛。

　　2007年一季報顯示，前十大流通股東合計持倉3866萬股，占總流通股的4.84%，其中，中國人壽股份公司持有216萬股，新進上投摩根旗下兩只

開放式基金合計持倉近1500萬股，分列第一、第二大股東。

　　業(yè)績穩(wěn)定增長，未來復合增長有望維持10%

　　2005年公司輕型商用車業(yè)務進入了經(jīng)營拐點，輕型車、商用車毛利率開始回升，并達到行業(yè)較好水平。2006年中期，公司輕型商用車業(yè)務毛利率約7.6%，鞏固了2005年以來的回升趨勢。而且公司從2007年起，將現(xiàn)有輕卡駕駛室全部換型，并在三年內(nèi)導入全新產(chǎn)品系列，即與日產(chǎn)合作開發(fā)的F91A系列產(chǎn)品，并匹配ZD30發(fā)動機。這樣，隨著后續(xù)產(chǎn)品更新?lián)Q代以及高性能發(fā)動機的投產(chǎn)，公司輕型車業(yè)務的利潤貢獻將會逐漸增加。公司收購的鄭州日產(chǎn)自進入2006年以來，SUV皮卡業(yè)務的增長速度超出了市場預期。產(chǎn)品毛利率持續(xù)回升，另外，公司通過積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)確立了在汽車發(fā)動機方面的競爭優(yōu)勢。主要子公司康明斯發(fā)動機在保證對東風集團的供應同時，積極開拓非東風配套市場。隨著重型車市場的持續(xù)好轉(zhuǎn)以及新產(chǎn)品的推出，康明斯仍將帶來良好的利潤貢獻。

　　2006年度，全國

汽車行業(yè)累計同比增長25.13%，乘用車市場累計同比增長30.02%，商用車市場累計同比增長14.23%，其中輕型載貨汽車累計同比增長11.40%。2006年公司立足于各板塊的力量，立足于增長方式的轉(zhuǎn)變，立足公司員工的智慧，直面困難，迎難而上，扎實工作，主要經(jīng)營指標全面完成。公司全口徑銷售汽車12.62萬輛，超額完成年度12.12萬輛的銷售目標，在2005年的基礎上凈增1.88萬輛，同比增長17.46%，其中輕卡銷售10萬輛，同比增長22.05%，繼續(xù)保持行業(yè)第二的位置；銷售發(fā)動機9.63萬臺，同比增長12.06%，銷售鑄件2.6萬噸，同比增長17.32%。

　　綜合來看，我們判斷公司未來三年業(yè)績的復合增長率將達16%。我們預期公司2007和2008年實現(xiàn)凈利潤分別為4.5和5.9億元，每股收益分別為0.23和0.30元. 二級市場上前期該股隨大盤進行快速調(diào)整，明顯企穩(wěn)后走出標準上升通道，最為機構(gòu)關注的藍籌品種，目前股價已經(jīng)逼近前次整理平臺高點，后市一旦放量可密切關注。 　　

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