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　　廣發證券 于嘉舒

　　滬指一舉沖上5000點大關，成為投資者興奮的焦點。值得投資者仔細體會的是，本次沖高并非藍籌股帶動，而是低價股和題材股的攜手共進，投資者可重點關注合肥三洋(600983)，該股具備三大題材，連續上漲有望一觸即發。

　　外資股權之爭躍然紙上

　　作為成熟行業之一，家電行業的收購兼并正大力開展。現階段按橫向并購進行產品線擴張和縱向整合實現產業鏈控制兩種形式。從橫向并購來看，主要是提高產能，搶奪市場份額，目前已經發生的并購有：四川長虹(600839收購S美菱(000521)、美的電器(000527)收購榮事達冰洗、海信電器(600060)收購ST科龍(000921)、海立股份(600619)控股上海扎努西；從縱向整合來看，有要有臺灣華映收購廈華電子(600870)。總體來說，股權分置后家電領域全球范圍的收并購現象將日趨活躍，如歐司朗控股佛山照明(000541)、SEB收購蘇泊爾(002032)等。

　　合肥三洋(600983)無疑是一個優質的外資并購對象，這主要是取決于其股權結構。三洋電機合計持有公司股權達30%，與控股股東33%的控股比例相差無幾。公司曾在招股說明書明確表示，“日本三洋電機株式會社在公司股票上市后半年內不會對公司實施增資擴股，將來在市場條件允許的情況下有可能會對公司實施增資擴股”。幾年過去后，三洋在中國大量設立企業，并將家電生產線中的絕大部分移到中國，近幾年先后設立了青島三洋電機有限公司、三洋能源(北京)、寧波超霸三洋能源有限公司、三洋光部品(惠州)有限公司，2007年三洋電子部品(蘇州)有限公司第二工廠竣工，主要是應對2008年北京奧運會及2010年上海世博會的市場需求。

　　公司股東三洋電機合計持股接近30%，與控股股東持股33%相差無幾，具備資產注入預期，也不排除三洋電機株式會社控股公司的可能，外資股權之爭概念躍然紙上。

　　產能高速擴張

　　合肥三洋(600983)是中國第一家家電上市外資企業，也是世界500強的三洋電機在中國最早投資的合資企業，已形成年產60萬臺洗衣機，25萬臺微波爐的生產能力，2006年公司凈利潤較去年同期增長29.98%，小家電龍頭利潤保持了穩定增長。

　　公司在06年開發洗衣機新品17款微波爐8款，特別是滾筒機增加了4款，實現了滾筒產品的系列化，微波爐有8款新品投放市場，有力地支持了銷售，使微波爐銷售出現了大幅度的增長。目前，公司的超聲波環保洗衣機項目和無轉盤底部微波饋送系列微波爐項目已進行系列化生產，極具創新能力，毛利率一直能保持在40%以上，在競爭激烈的家電市場中立于不敗之地。2007年公司制定了銷售波輪洗衣機50.8萬臺，滾筒洗衣機1.08萬臺，微波爐12.8萬臺的目標，利潤有望繼續增長。

　　值得投資者重點關注的是，合肥榮事達三洋電器將投巨資興建一個洗衣機產能達100萬臺的大型工業園，該工業園的一半產品將有望出口東南亞國家地區。據《安徽商報》報道，即將興建的合肥三洋工業園位于合肥市高新區科學大道和合歡路交叉口，占地面積120畝。合肥三洋將主要以上市募集資金投資興建。據合肥三洋方面介紹，該工業園將達到100萬臺產能，建成后將使合肥三洋的洗衣機產能在現有基礎上增加2倍以上。

　　股價低估比價優勢明顯

　　今年以來，業績增長的家電股股價處于上升趨勢之中，目前合肥三洋(600983)僅7.68元的股價嚴重偏低，以周四收盤價相比，同是生產冼衣機小天鵝(000418)股價為14.86，股價是其兩倍，而同是白色家電的美的電器(000527)股價為33.52元，格力電器(000651)的股價為42.52元，青島海爾(600690)的股價為22.88，都是合肥三洋的幾倍之多，因而合肥三洋的低價格已經成為市場所關注的焦點之一，近期成交量有一定程度放大，股價也沿著均線小幅上漲，但均以小陽和小陰報收，壓價吸籌明顯，近期低價題材股爆發，合肥三洋(600983)將會順勢而上，投資者可重點關注。