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　　信泰證券 孫達

　　近期以來，隨著大盤的上漲，個股的操作難度也逐漸的加大。在滬市大盤逼近5000點關口之際，一些低市盈率的品種有望成為大資金所重點關注的對象。而那些具有國家政策扶持的如節能、環保以及新能源概念的股票中間，同時又能具備低市盈率，并且股價還沒有大幅炒高的，應該是近期操作的重點。 本欄目今日重點推薦瀘天化(000912)，做為動態市盈率不到20倍的行業龍頭，且兼具正宗的新能源概念，價值低估明顯。二級市場來看，該股近期在17元一線整理多日，均線系統對于股價有極強的支撐，后市有望在其良好的基本面配合下，向上突破，可關注。

　　涉足醇醚燃料領域，具備新

能源概念

　　二甲醚簡稱DME，是一種重要的化工原料，可用于許多精細化學品的合成。同時由于二甲醚含氧量達到34.8%，也可作為燃料的補充，用于汽車燃料、民用燃氣。具有環保優勢，可以替代或者摻燒在液化石油氣(LPG)中。 有關部門認為，二甲醚是適合我國能源結構的替代燃料，未來政策將支持二甲醚產業走規�；�、大型化發展道路。二甲醚是主要以煤為原料生產，可代替石油的一種新型潔凈能源，用途十分廣泛。在同等溫度下，二甲醚的飽和蒸汽壓低于液化石油氣，儲存運輸比液化石油氣更安全，并且燃燒性能好，熱效率高，污染低。二甲醚廣闊的市場前景已得到世界各國的普遍重視，必將成為國內外優先發展的新型產業。與乙醇汽油相比，甲醇的成本優勢更明顯，而二甲醚(DME)是理想的

柴油替代燃料和民用燃料，是一種重要的超清潔能源和環境友好產品，被譽為“二十一世紀的燃料”。

　　瀘天化目前擁有綠源醇業36.92%的股權。瀘天化綠源醇業的40萬噸甲醇、15萬噸二甲醚分別于2005年12月和2006年2月投產成功，是國內目前最大的一套二甲醚裝置。由于二甲醚市場需求旺盛，裝置達到滿負荷生產狀態，日產量在300噸左右。目前綠源醇業的盈利非常可觀，2006年估計在9000萬元左右，按目前的股權瀘天化能夠得到3322萬元的投資收益。2007年綠源醇業的開工率能達到較高水平，估計2007年生產21萬噸甲醇和10萬噸二甲醚，即使考慮天然氣價格的上漲8%，2007年綠源醇業盈利估計在1.2億元左右。 另外，公司持有25股權的天河醇醚將在內蒙古自治區巴彥淖爾市臨河工業園區投資興建1套年產20萬噸二甲醚工業生產裝置，預計該裝置在2007年10月份建成投產，屆時公司二甲醚產能將進一步擴大。從公司的半年報可以看到，公司新能源產品目前供不應求，處于產銷兩旺的境界，后市非常樂觀。

　　因此，公司屬于市場中少有的具有真正新能源的個股之一。政策的扶持無疑意味著公司新能源領域的前景將極為樂觀。

　　超低市盈率的行業龍頭

　　目前大盤離5000點的整數關口僅一步之遙，個股股價大多已經被大幅炒高，市場整體市盈率已經在30倍以上。在當前的點位，那些明顯低于市場平均市盈率的個股無疑存在著極大的補漲機會。瀘天化(000912)，2007年中期業績每股0.45元，動態市盈率不到20倍，價值明顯低估，具備極大的補漲空間。

　　瀘天化(000912)05年12月，隨著新系統合成氨和尿素第二次節能增產技術改造后，擁有年產100萬噸合成氨、160萬噸尿素的生產能力，目前為全國最大的尿素生產企業，屬國家政策重點扶持的特大型化工基地和我國西部地區國家重點鼓勵發展的產業。并且公司地處天然氣資源豐富的四川盆地，具有靠近資源、技術先進、消耗低、產品質量好、規模大等明顯優勢。公司主導產品“工農牌”尿素是“國家質量免檢產品”和“國家質量銀牌產品”以及“四川省名牌產品”，市場占有率一直居同行業前列。 隨著我國政府對“三農”問題的高度重視，要確保農業增產、廣大農民增收，國家宏觀經濟政策仍將對化肥行業構成一定的支持，公司未來的發展前景仍然良好。

　　由于石油和

煤炭價格上升使以石油和煤炭為原料的化肥企業生產成本都超過了以天然氣為原料的化肥生產企業。因此類似瀘天化以天然氣為原料的大型化肥企業具有明顯的優勢。因此，靠近原料產地的化肥企業較具成本優勢。瀘天化地處天然氣資源豐富的四川盆地，具有明顯的區域優勢，未來的業績成長性理論上還是有保障的。

　　瀘天化(000912)，做為動態市盈率不到20倍的行業龍頭，且兼具正宗的新能源概念，價值低估明顯。二級市場來看，該股近期在17元一線整理多日，均線系統對于股價有極強的支撐，后市有望在其良好的基本面配合下，向上突破，可關注。　

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