新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對一只股票的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　理財周報記者 何靜點評

　　做大規模跑贏CPI 上實棲霞華發爭做地產大佬

　　事件：上實發展(600748.SH)8月15日公告，該公司擬通過定向增發與自籌資金的方式，購買該公司控股股東上海上實(集團)有限公司及其他關聯方持有的相關房地產類公司股權、收益權及相關土地使用權等資產，交易總額為41.91億元。本次交易完成后，預測該公司2007年每股收益將增至0.33元，2008年每股收益為0.50元。該公司控股股東承諾未來“不再新設從事房地產業務的子公司”，其現有的房地產業務將全部由上實發展經營。

　　棲霞建設(600533.SH)8月15日公告，該公司2007年上半年每股收益0.40元，同比增長28.35%。該公司擬增發不超過1.2億股A股股票，融資35億元，以保證8個住宅項目的開發資金需求。

　　華發股份(600325.SH)日前公告，該公司擬向原股東每10配3股，計劃募集30億元資金用以投入3個地產項目。

　　解碼：7月份CPI同比上漲了5.6%，漲幅創十年新高。

　　上實發展8月15日發布其控股股東注入資產的公告后，當天無量漲停；棲霞建設8月15日發布增發公告后，當天漲幅達6.03%；華發股份8月14日發布配股公告后，當天漲幅達7.72%。前述公司定向增發、再融資，無非是想借助牛市的熱情，迅速做大盤子，以躋身一線地產的行列。對于上市公司的這些行為，市場不但不反感，反而因為這些行為有助于前述公司做大規模、加快發展，給予了極大的支持。

　　好比干柴遇到了烈火。這3家公司只用1個交易日的時間就輕而易舉地超過了CPI創十年來新高的漲幅。

　　從更長的時間段來看，以棲霞建設為例，該公司2006年1月23日的總股本為2.1億股，去年完成定向增發與以資本公積金轉增股本后，總股本增至4.05億股；如本次增發順利實施，該公司總股本將增至5.25億股，與去年初的2.1億股總股本比較，棲霞建設總股本將在不到兩年的時間里增長1.5倍。如果棲霞建設增發完成后股價不低于8月15日的收盤價31.30元，該公司總市值將超過164億元，與2006年1月23日的市值比較將增長5倍。比較今年8月15日與2006年1月23日的收盤價，華發股份的市值增幅超過了5倍，上實發展的市值增幅超過了2倍。

　　這就印證了上世紀美國偉大的投機家利弗莫爾的名言，“當股價從10 美元漲到50美元，你不要急于賣出，而應該思考一下有沒有進一步的理由促使它從50美元漲到150美元。”從這個角度而言，一路狂奔的CPI更不能望其項背。

　　解碼到這里，就很自然地想起了《理財周報》7月23日F6版的廣告語：“你可以跑不過劉翔，但你一定要跑過CPI”。

　　我們怎樣才能跑過CPI呢？其中的一個方案是騎在那些地產牛股的牛背上。看看能不能從萬科A(000002.SZ)、保利地產(600048.SH)、華僑城A(000069.SZ)、陸家嘴(600663.SH)、招商地產(000024.SZ)、泛海建設(000046.SZ)、金地集團(600383.SH)、中華企業(600675.SH)、浦東金橋(600639.SH)、浙江廣廈(600052.SH)、華發股份、棲霞建設、上實發展、中糧地產(000031.SZ)這些白馬地產股中，找到一條適合你騎的牛。找到之后，就參考美國人麥克·喜偉的話，“買進績優股之后只持股的菜鳥，即使不賣弄什么花招，賺的錢也會比大部分高明的投資人多。”

　　中國目前是全球最具活力、增長最快的房地產市場，前面的那些地產公司中，是否會出現世界級的地產企業呢？這是一個重要的趨勢判斷。

　　(理財周報記者 何靜)

　　攀鋼集團整體上市

　　鋼釩GFC1顯示投資價值

　　事件：攀鋼集團旗下的三家上市公司攀鋼鋼釩(000629.SZ)、攀渝鈦業(000515.SZ)和*ST長鋼(000569.SZ)8月13日同時發布停牌公告，實際控制人攀鋼集團通知，因有重大事項需與前述三家上市公司協商，三家公司股票及攀鋼鋼釩認股權證鋼釩GFC1(031002.SZ)從8月13日起停牌，直至相關事項初步確定并予以披露后恢復交易。

　　解碼：地球人都知道，上述三家公司停牌意味著攀鋼集團整體上市工作可能啟動了，攀鋼鋼釩6月1日曾公告，攀鋼集團確有通過攀鋼鋼釩實施普鋼產業整體上市的意向，只是當時沒有進入方案研究階段。

　　市場總有一些先知先覺者，攀鋼鋼釩、*ST長鋼此次停牌前的最后一個交易日，即8月10日漲停，攀渝鈦業上漲9.63%。8月10日的公開信息顯示，攀鋼鋼釩第二、四、五位買家是機構主力，賣方全部是非機構資金。機構主力帶頭做多，籌碼趨向集中，再加上整體上市的題材效應刺激，攀鋼鋼釩復牌后的走勢很可能跑贏大市。

　　一般而言，正股走強時，其認購權證跑得會比正股快一點，例如在攀鋼鋼釩8月10日漲停的帶動下，鋼釩GFC1當天的最高漲幅超過了12%。截至8月10日收盤，鋼釩GFC1溢價率為-6.90%，短期應有上漲空間。

　　投資者還可以在攀鋼鋼釩股價高企時選擇行權，從而進行套利活動。依據如下(不考慮交易成本，假設以8月10日的收盤價進行計算，其實，鋼釩GFC1的行權日為2007年11月28日至2008年12月11日。截至8月10日，鋼釩GFC1的收盤價為8.50元，攀鋼鋼釩的收盤價為11.06元；鋼釩GFC1的最新行權比例為1:1.209，最新行權價為3.27元。)：1份鋼釩GFC1的行權成本：8.50+ 3.27＝11.77(元)；行權后獲得的攀鋼鋼釩股票的價值：11.06×1.209＝13.37(元)；獲利：13.37-11.77＝.60(元)。

　　如果因攀鋼集團啟動整體上市計劃而導致攀鋼鋼釩股價漲幅大于其認購權證漲幅，這會刺激鋼釩GFC1的投資者提前行權，如果這些投資者全部行權，攀鋼鋼釩又會獲得一筆26.16億元的融資。這是一筆多贏的交易。(理財周報記者 何靜)

　　定向增發整體上市有條件通過

　　深能源A葛洲壩股價反而下跌

　　事件：據深能源(000027.SZ)、葛洲壩(600068.SH)8月15日的公告，深能源向其控股股東深圳市能源集團非公開發行股份購買資產的申請，葛洲壩換股吸收合并中國葛洲壩水利水電工程集團有限公司的申請，均已于2007年8月14日獲得中國證監會重組委員會有條件審核通過。

　　解碼：這兩家整體上市方案獲批的公司復牌后，連續兩天大跌。8月15日，葛洲壩的跌幅達4.97%，深能源的跌幅達7.20%；截止8月16日收盤，深能源A下跌3.68%，葛洲壩下跌6.88%。8月13日追高買入的散戶朋友可能被小套了一下。根據交易數據顯示，8月16日共有8筆機構吐出葛洲壩。出現這一走勢的原因是這些股票前期漲幅過大，所以消息落地時股價"見光死"。因此，需要注意，不是所有的注資概念股都會大漲，投資或炒作這些股票時，還應分析上市公司的基本面、盈利模式、增長速度、持續增長能力等因素，同時也需要衡量與這家公司前期的漲幅相比，利好消息是否已經在前期暫時消化完畢。(理財周報記者 何靜)

　　中信證券宏源證券

　　報告半年度優異成績單

　　事件：中信證券(600030.SH)和宏源證券(000562.SZ)8月15日同時發布半年報：中信證券今年上半年實現凈利潤42.08億元，基本每股收益達到1.41元，同比增長442.41%；宏源證券上半年實現凈利潤10.26億元，同比增長1983.17%，每股收益0.703元。

　　解碼：又見“見光死”的案例，中信證券、宏源證券8月15日披露成績出色的半年報后雙雙下跌。不過，只要市場對牛市的預期不變，其他板塊中的藍籌股的走勢與券商股相比，當然是略遜風騷。投資者應該未雨綢繆的是，市場只要形成熊市的預期，券商股及券商概念股就會面臨盈利的壓力和投資者用腳投票的壓力。(理財周報記者 何靜)

　　不能只依賴投資收益

　　兩面針應提高主業盈利能力

　　事件：兩面針(600249.SH)8月15日披露半年報，該公司因出售原持有的中信證券股票收益可觀，上半年基本每股收益為1.09元，上年同期僅為0.09元；并擬以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。

　　解碼：兩面針應抓住目前有巨額投資收益提升每股收益水平的有利時機，努力提高主營業務的盈利能力，注意保持業績增長的穩定性，因為其持有的中信證券股票遲早有被賣光的一天；而且該公司此次股本擴張后，如果盈利能力不能有效提高，每股收益面臨被稀釋的風險，那時投資者可能就會用腳投票了。

　　(理財周報記者 何靜)

　　上市公司業績整體增長

　　關注主業穩增基本面改觀的公司

　　事件：中國平安(601318.SH，2318.HK)8月17日公告，根據中國會計準則，上半年凈利潤則為83.26億元，同比增長107.8%，盈利水平創下歷史新高。中聯重科(000157.SZ)上半年凈利潤同比增長98.83%,每股收益0.678元。徐工科技(000425.SZ)上半年凈利潤同比大增946.43%，每股收益0.037元。中興通訊(000063.SZ)上半年凈利潤同比增長32.50%，每股收益為0.48元。皖能電力(000543.SZ)預計前三季度業績同比預增120%以上，ST平能(000780.SZ)預計前三季度業績盈利，新鄉化纖(000949.SZ)預計前三季度業績同比增350%至450%，九芝堂(000989.SZ)預計前三季度業績同比增100%至150%，深鴻基(000040.SZ)預計前三季度實現凈利潤約9000至11500萬元，白云山A(000522.SZ)預計1至9月業績較上年同期增長200%至250%；7至9月較上年同期增長1000%至1500%。

　　截至8月16日，已有226家公司披露了三季度業績增減情況：其中，157家公司預增或預計扭虧。

　　另外，據天相統計，截至8月17日，兩市已有715家上市公司披露半年報，占上市公司總數48%，今年上半年這些上市公司通過主營業務的增長以及投資收益的擴大，實現了盈利水平的大幅上升。雖然目前還有52%的上市公司未披露半年報，但結合較多上市公司已發布了業績預增公告這一情況，上半年上市公司整體凈利潤大增已成定局。

　　解碼：上市公司業績增長的原因主要包括三個方面：一是行業景氣上升帶動主業利潤提升，二是資產重組后盈利資產注入帶動業績改觀，三是投資收益增加帶動凈利潤增長。

　　在本欄目，我們一直倡導投資者關注主業突出、主業利潤穩定增長與基本面改觀的上市公司。投資收益，特別是交易性金融資產帶來的投資收益，對上市公司來說是一種錦上添花的東西，日本在泡沫經濟時期，其上市公司交叉持股帶來的業績增長也曾經粉飾了一個時代的繁榮，但泡沫破裂后，留下了一地雞毛。(理財周報記者 何靜)

　　定向增發首次瞄上第三方資產

　　太工天成受追捧連續漲停

　　事件：太工天成(600392.SH)8月14日公告，該公司擬非公開發行總數量不超過3600萬股A股收購非關聯方(第三方)股權，發行價格為12.37元/股。收購完成后，該公司直接進入焦炭生產行業，資產質量與盈利能力將大幅提高，該公司2006年凈利潤僅0.39億元，據預測，今年為0.64億元，明年為1.18億元。

　　解碼：8月14-16日，太工天成的股票連續漲停，原因很簡單，把股本擴張的因素考慮進去，收購完成后，從2006-2008年，其每股收益每年是遞增的，市場歡迎這種行為。

　　還有以下三點值得留意：

　　1、太工天成此次收購的項目完全來自與該公司沒有任何關聯的第三方，這在上市公司的定向增發案例中第一次出現。2、太工天成此次增發價格為12.37元/股，其7月4日停牌前的收盤價為11.95元，增發價格略高于停牌前的收盤價，這在實施定向增發的上市公司中比較少見，機構一般是以打折的價格參與上市公司定向增發活動的。看來，收購方與被收購方都認可太工天成增發前的價值。3、“不以現金并購公司，而是以公司的股票作為支付手段”，一直是投資銀行家推崇的收購資產、整合產業的常用工具。(理財周報記者 何靜)

　　巨化股份英特集團股價異動

　　關注浙江板塊投資機會

　　事件：巨化股份(600160.SH)和英特集團(000411.SZ)8月17日披露了股價異動上漲的公告。按照浙江省委、省政府“引進戰略投資者實施省屬國有企業改制”的要求，巨化股份控股股東巨化集團、英特集團實際控制人浙江省石化建材集團正在尋求合適的戰略投資者，但目前為止尚無實質性進展。

　　解碼：浙江上市公司的國有控股股東或實際控制人引進戰略投資者，可能給相關上市公司帶來外延式的增長機遇，關注這些上市公司在二級市場的交易機會。

　　據悉，引進戰略投資者是浙江省省屬國有企業改制的重要舉措，對于涉及到相關上市公司的操作，還鼓勵戰略投資者通過二級市場增持那些國有控股股東持股比例不高的上市公司股份。而杭州市委書記和市長日前都提出，要通過國有資源的集聚，實現該市國有控股公司、資產經營公司整體上市。

　　(理財周報記者 何靜)

　　基金券商成為ST中鼎股東

　　尋找漲幅較小的資產重估品種

　　事件：ST中鼎(000887.SZ)8月16日披露半年報，該公司2007年上半年每股收益0.13元；與上年同期比較，預計前三季度扭虧為盈。原因是該公司于2006年11月實施了重大資產重組，剝離了虧損業務，注入盈利資產。

　　解碼：截至2007年6月30日，ST中鼎前十大股東中，國聯安旗下3家基金合計持倉達2140.98萬股，渤海證券持倉94.29萬股。藍籌股因資產注入的預期出現股價被拉升的現象和ST類股票因重組或借殼導致股價上漲的情形，從本質上來說，都是我們曾經強調過的“上市公司外延式的增長機會”，這種機會往往成為市場重估上市公司價值的契機。

　　說這些不是叫大家現在去買ST中鼎，一是目前它的相對漲幅較大，二是基金、券商成為它的股東是6月30日的情況，不知道它們現在還在不在。我們要做的事情是去尋找漲幅相對較小、資產或價值有可能被重估的品種。(理財周報記者 何靜)

　　每股收益9分錢

　　機構依然青睞泰達股份

　　事件：泰達股份(000652.SZ)8月15日公布的半年報顯示，上半年該公司每股收益0.09元，上年同期為5分錢，業績提升是受益于渤海證券的業績增長。由于證券市場存在不確定性，渤海證券下一報告期的收入情況無法準確預計，泰達股份預計第三季度業績將會有所增長，但增長幅度不確定。

　　解碼：盡管泰達股份業績一般，卻是機構投資者青睞對象。截至2007年6月30日，泰達股份前10大股東中有6家基金。今年上半年有21家機構去該公司調研。個中原因不得而知。

　　但據泰達股份半年報，該公司目前收入結構主要取決于房地產業、垃圾發電、高科技潔凈材料、綠化以及金融產業。該公司存在主業不突出的問題，這個問題不解決，不利于該公司改善在資本市場的形象。(理財周報記者 何靜)

　　晉西車軸控股股東與關聯方

　　現金認購增發股份

　　事件：晉西車軸(600495.SH)8月17日公告，該公司擬非公開發行2500-3800萬股，發行價格22.18元/股，發行預計募集資金約8.5億元，擬收購內蒙古北方鍛造有限責任公司100%股權、投資鐵路車軸生產線技術改造及鐵路產品(包頭)技術改造項目等項目。

　　晉西車軸控股股東晉機集團與關聯方北方重工(均是中國兵器工業集團公司控制的下屬企業)都以現金認購不低于本次發行股份的8%。

　　解碼：晉西車軸控股股東與關聯方以現金認購該公司增發股份，表明它們對晉西車軸的未來充滿信心。晉西車軸收購北方鍛造100%股權后，將完成國內車軸行業第一、二名之間的強強重組，有利于發揮規模優勢和協同效應。(理財周報記者 何靜)

　　中小板企業

　　屢現高管拋售自家股票

　　事件：據深交所網站日期披露的信息，鑫富藥業(002052.SZ)、同洲電子(002019.SZ)、晶源電子(002049.SZ)三家中小板公司的幾位高管近期大筆賣出了手中的自家股票。

　　解碼：簡單地算一下，鑫富藥業8月16日的收盤價為78.60元，上半年的每股收益為0.92元，8月16日的市盈率為85.43倍；同洲電子8月16日的收盤價為20.65元，上半年的每股收益為0.22元，8月16日的市盈率為93.86倍；晶源電子還沒有披露半年報，就不計算它的市盈率了。

　　完全應該承認，中小板不少公司是細分產業龍頭，可以獲得成長性溢價。但按照2007年上半年的業績計算，目前不少中小板品種市盈率都超過了80倍，即使這些個股具有非常高的成長性，但這樣高的估值水平是不是透支了未來呢？

　　所以，在操作上建議關注成長性突出、業績優良穩定、股價相對低估的中小板公司。(理財周報記者 何靜)