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　　重慶東金 李綱

　　今日大盤經過震蕩后以下長影小陰線收盤。大盤震蕩在預料之中，一方面周邊市場還沒有從美次級危機中恢復過來依舊持續低靡，另一方面內地股指連續上漲不斷創新高位，急待進行技術面調整。盤中，板塊輪動跡象明顯，在銀行、鋼鐵股帶動下大盤迅速翻紅后，投資者追漲熱情不高后又回落，近期不斷調整的房地產板塊開始發動反彈，6家地產股漲停，依舊是大盤中強勢板塊。在一線龍頭股輪動中，大盤“二八”現象又回來了。后市面臨4900壓力線和周邊市場影響，或將繼續保持高位震蕩局面，藍籌仍將成為未來股市的中流砥柱，優質股將成為后市焦點，在地產等一線藍籌漲勢過高后，擁有國家重點扶持優勢又具有區域龍頭潛質的二線藍籌將成為后市中被看好的焦點，比如000912瀘天化。

　　政府重點扶持企業 區域優勢明顯

　　瀘天化(000912)：公司是全國最大的尿素生產企業之一,擁有100萬噸合成氨、160萬噸尿素生產能力,屬國家政策重點扶持的特大型

化工生產基地。主導產品"工農牌"尿素是"國家質量免檢產品和國家質量銀牌產品以及四川省名牌產品尿素產品市場占有率一直居同行業前列。隨著我國國民經濟持續穩定發展,"三農"問題越來越受到國家的重視。此外而且公司地處天然氣資源豐富的四川盆地,具有明顯的區位資源優勢。目前石油和煤炭價格的上升,使以石油和煤炭為原料的化肥企業的生產成本都超過了以天然氣為原料的化肥生產企業，以天然氣為原料的大型化肥企業具有明顯的優勢。此外我國對化肥運輸實行優惠運價。以尿素為例,國家規定1000公里的尿素運輸價格為23.4元/噸,加上裝卸合計不到50元/噸,而每噸尿素消耗的天然氣的輸送費用為126元/千公里,遠高于尿素的運輸成本,可見輸氣不如輸產品。由此可見，公司未來發展前景非常光明。

　　進軍新興環保產業 利潤增長新領域

　　公司目前擁有綠源醇業36.92%的股權。綠源醇業的40萬噸甲醇、15萬噸二甲醚都已投產成功，是國內目前最大的一套二甲醚裝置。二甲醚是可代替石油的一種新型潔凈

能源，可用作汽車燃料、民用燃氣，甚至替代氟利昂作為制冷劑，而對大氣臭氧層無破壞作用。二甲醚廣闊的市場前景已得到世界各國的普遍重視，必將成為國內外優先發展的新型產業。與乙醇汽油相比，甲醇的成本優勢更明顯，而二甲醚(DME)是理想的

柴油替代燃料和民用燃料，是一種重要的超清潔能源和環境友好產品，被譽為“二十一世紀的燃料”，預測二甲醚市場需求旺盛，因此裝置達到滿負荷生產狀態，日產量在300噸左右。最近國內甲醇價格持續上漲，而綠源醇業預計2007年能達到21萬噸甲醇和10萬噸二甲醚的產能，受益產品價格上漲，盈利將高于預期。另外，公司持有25股權的天河醇醚將在內蒙古自治區巴彥淖爾市臨河工業園區投資興建1套年產20萬噸二甲醚工業生產裝置，預計該裝置在2007年10月份建成投產，屆時公司二甲醚產能將進一步擴大。新項目陸續達產將成為公司新的利潤增長點。

　　區域龍頭價值被低估 加速反彈在即

　　受國家“三農”政策影響，農民的種糧積極性得到極大提高,國內化肥市場需求旺盛,行業景氣度不斷提升, 2007年尿素價格將處于較高水平，預計未來將給公司帶來豐厚的收入，區域龍頭價值有待重估。自6月以來該股連續調整，下跌接近40%才開始反彈，以目前不到17元的價格計算，動態市盈率不到19倍，價值明顯被低估，后市有望加速反彈，可重點關注。

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