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　　山西證券 石志紅

　　根據(jù)常鋁股份(002160)最新發(fā)布的公告，公司本次網(wǎng)上定價發(fā)行中簽率為0.1078675994%，認購倍數(shù)為927倍。應(yīng)該說，此次常鋁股份公開發(fā)行的超額認購倍數(shù)達到927倍，表明市場普遍對于常鋁股份的前景和上市后的估值非常的看好！值得高度關(guān)注的是，綜藝股份(600770)控股的江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司 持有常鋁股份(002160)5.60%的股權(quán)。另外，江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司還持有南京紅寶麗股份有限公司5.54%的股權(quán)，紅寶麗的IPO首發(fā)申請剛于近日順利獲批。顯然，常鋁股份和紅寶麗上市后，將為江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司帶來巨大的投資增值收益，而綜藝股份(600770)作為江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司的控股方，其受益程度自然非常高。因此，隨著常鋁股份和紅寶麗的即將上市，綜藝股份(600770)必將分享到暴利！其二級市場股價自然也就存在巨大的重估空間！我們認為，綜藝股份(600770)目前的股價是嚴重低估，已經(jīng)遠遠低于其合理的價值，其短線面臨爆發(fā)性的井噴行情！

　　公開資料顯示，江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司是是經(jīng)江蘇省政府批準設(shè)立的，由綜藝股份(600770)、江蘇省發(fā)展與改革委員會、江蘇省信息中心以及江蘇省國際經(jīng)濟合作有限公司共同發(fā)起設(shè)立，實行市場化運作，從事創(chuàng)業(yè)投資、投資銀行、創(chuàng)投公司資產(chǎn)管理的專業(yè)投資公司。其中，綜藝股份(600770)持股比例高達53.85%，為江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司的控股股東。

　　據(jù)了解，在江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司所投資的15家企業(yè)中，已有康緣藥業(yè)(600557)、聯(lián)環(huán)藥業(yè)(600513)、華星化工(002018)、南大蘇富特(8045.HK)4家成功發(fā)行上市，加上已經(jīng)公開發(fā)行完畢并即將上市的常鋁股份(002160)，就達到了5家。還有幾家正在積極運作上市事宜，包括已經(jīng)過會的南京紅寶麗股份有限公司！這其中絕大多數(shù)項目都實現(xiàn)了資本的快速增值，這種業(yè)績在創(chuàng)投行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，為公司贏得了極高聲譽。公司投資項目運作周期基本為3-5年，投資項目平均累計回報率達到255%，年增長率為36%左右。

　　已經(jīng)完成公開發(fā)行并即將上市的常鋁股份(002160)是國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)，專業(yè)從事鋁箔及其深加工產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，鋁箔年產(chǎn)銷規(guī)模5萬噸以上，是“中國鋁箔企業(yè)十強”之一。公司主導(dǎo)產(chǎn)品空調(diào)箔國內(nèi)市場占有率超過20%，連續(xù)三年位居同行業(yè)第一。

　　常鋁股份本次發(fā)行4250萬股A股，募集資金將全部投入于公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)技術(shù)改造項目。這些項目的實施與完成，將顯著提升公司的經(jīng)營業(yè)績，鞏固與擴大公司的行業(yè)地位和核心優(yōu)勢。據(jù)公司董事長張平介紹，項目達產(chǎn)后預(yù)計每年可新增銷售收入17億元，新增凈利潤7000多萬元。

　　常鋁股份董事長張平表示，公司能成為國內(nèi)空調(diào)箔產(chǎn)品領(lǐng)軍企業(yè)，得益于一直堅持走“專業(yè)化—規(guī)模化—大型化”的發(fā)展模式，未來公司仍將秉承這個發(fā)展方向，努力實現(xiàn)在專業(yè)化基礎(chǔ)上的規(guī)模化效益。計劃到“

十一五”期末，使公司的專業(yè)化鋁箔產(chǎn)品年產(chǎn)量超過10萬噸，把公司建設(shè)成為國際大型鋁箔生產(chǎn)企業(yè)之一。

　　應(yīng)該說，此次常鋁股份公開發(fā)行的超額認購倍數(shù)達到927倍，表明市場普遍對于常鋁股份的前景和上市后的估值非常的看好！

　　公開資料顯示，綜藝股份(600770)控股的江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司 持有常鋁股份5.60%的股權(quán)。

　　不僅如此，江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司還持有南京紅寶麗股份有限公司5.54%的股權(quán)，紅寶麗的IPO首發(fā)申請剛于近日順利獲批。

　　紅寶麗此次擬發(fā)行1900萬股，占發(fā)行后股本總額的25.33%，公司目前位列中國化工企業(yè)

500強。南京紅寶麗股份有限公司具有近20年研究開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營聚氨酯系列產(chǎn)品的歷史。目前具備4萬噸硬泡組合聚醚、2萬噸異丙醇胺系列產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，是國內(nèi)硬泡組合聚醚的主要供應(yīng)商。

　　據(jù)了解，上市后，紅寶麗將把募集資金投向年產(chǎn)5萬噸環(huán)保型聚氨酯硬泡聚醚技術(shù)改造項目及技術(shù)中心技術(shù)改造項目，據(jù)了解，5萬噸環(huán)保型聚氨酯硬泡聚醚技術(shù)改造項目的技術(shù)水平已達到國際先進水平，上市募資將使其進一步擴大在這一領(lǐng)域的優(yōu)勢。公司募集資金投資的5萬噸環(huán)保型聚氨酯硬泡聚醚技術(shù)改造項目預(yù)計2008年年初開工建設(shè)，建設(shè)期為一年，2008年年底建成，預(yù)計到2010年將達到滿負荷生產(chǎn)。

　　顯然，隨著常鋁股份和紅寶麗的先后上市，將為江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司帶來巨大的投資增值收益，而綜藝股份(600770)作為江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司的控股方，其受益程度自然非常高。因此，隨著常鋁股份和紅寶麗的即將上市，綜藝股份(600770)必將分享到暴利！其二級市場股價自然也就存在巨大的重估空間！我們認為，綜藝股份(600770)目前的股價是嚴重低估，已經(jīng)遠遠低于其合理的價值，其短線面臨爆發(fā)性的井噴行情！

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