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　　廣發證券 于嘉舒

　　奧運題材 地產項目分享奧運“蛋糕”

　　隨著2008年奧運會在北京主辦的倒計時開始，奧運概念的上市公司必將迎來天時地利的發展機會。

　　名流置業(000667)的奧運交通重點配套項目——北京六里橋交通客運樞紐將迎來業績增長。該項目是08奧運八大交通樞紐配套項目之一，該交通樞紐首次實現公交、長途、出租、地鐵一體換乘，主要解決帶有大的方向性和跨區域的倒乘問題。設計日客流量27.53萬人次，省際長途日客流量為5.88萬人次，年客流量達1億人次；日發班車1500班次，設有45個始發站臺，備用站臺68個；配備14條公交線路通往市區各個方向，設置230輛豪華大巴同時停放的車場，地鐵9號線和11號線經過交通樞紐廣場。該交通樞紐于2003年開始建設，2004年8月開始全面運營。

　　此外，名流置業(000667)在北京的名流廣場，是六里橋交通樞紐的配套項目之一，該項目分北部服務設施(北樓)和南部商業開發樓(南樓)，總投資預計8億元左右。公司已獲得該項目的獨立開發權。

　　該項目原規劃約8000平方米綠化地，但是，北京市政府正在組織建設地鐵9號線和11號線的地下交叉換乘站，同時要求名流置業將該綠化地轉變為建設地，并且該建設項目要與兩條地鐵的地下換乘站相連通。該規劃的改變將大幅增加公司收入，一是因綠化地轉變為建設地而可能增加5萬平米以上的建筑面積，銷售收入增加8個億以上，總銷售收入有望達到25個億以上；二是兩條地下換乘站及其連通通道將進一步增加建成后的人氣和客流量，大大提高項目銷售價格。

　　隨著08年奧運來臨，“名流廣場”項目市場前景較好，公司2007年計劃開工面積54萬平方米，完成銷售面積18萬平方米。公司還表示，武漢、西安、惠州的項目由于準確的產品定位，升值空間較大，公司將結合房地產項目開發的實際，開展并推動房地產產業鏈上的工程施工、裝飾

裝修、建筑材料等延伸業務，優化房地產項目開發的管理流程，提高開發項目的綜合利潤，發展空間極為廣闊。

　　資產注入產生積極影響

　　3月2日，名流置業(000667)公告稱，擬受讓大股東名流投資集團持有的SST幸福(600743)6000萬股股權(折合為完成重組后的SST幸福2200萬股)，該部分股權鎖定期為36個月，其轉讓價格按3.88元/股打六折，確定為2.33元/股，轉讓價款為5126萬元。本次股權轉讓完成后，名流置業將持有華遠地產(借殼SST幸福上市)4600萬股，占其股份總數的5.91%，為其第五大股東。

　　大股東名流投資對公司注入SST幸福資產，一方面避免了大股東與公司之間的同業競爭；另一方面，SST幸福經過股改和資產重組后，盈利能力有望明顯增強，而公司受讓的股份在SST幸福股改完成后將成為有限售條件的流通股，該部分股權有望給公司帶來可觀的投資收益。

　　此外，華遠地產成功借殼SST幸福上市后，公司成為其第五大股東，成功結盟華遠地產有望拓寬公司的商業機會，提升公司業績及競爭力。

　　華遠地產從事

豪宅和甲級

寫字樓開發，實際控制人是北京西城區政府，為北京一線地產企業，盈利能力強。目前在北京等地擁有高價值土地儲備將近100萬平米建筑面積，華遠承諾未來每年將新增60-80萬平米土地儲備。預計公司將和華遠地產合作在北京拿地，這對公司成長性提高將是錦上添花。

　　華遠地產也做出預測，表示公司07、08年凈利潤將不低于2.97億元和3.9億元，折合每股收益分別為0.38元和0.50元。預計公司07年凈利潤有望達到3.6億元左右，按照公司對華遠地產股權按權益法和成本法核算(假設40%分紅率)的不同，則投資收益將增加2160—900萬元不等，折合每股收益為0.06-0.02元。

　　此前，名流置業(000667)還公布了擬向不特定對象公開募集不超過3億股A股，籌措資金約30億元，募集資金將投入北京“名流廣場”、惠州“名流印象”等五個項目，預計這些項目建成后可給公司帶來約73億元的收入。　　　　

　　名流置業表示，擬募集資金項目均在2007年下半年開工，項目總投資約為47.44億元。其中，惠州“名流印象”項目8月開工，規劃總建筑面積29.96萬平方米，計劃分二期開發建設，預計實現銷售收入約11.17億元。

　　北京“名流廣場”項目計劃于9月開工，規劃設計為雙塔高層建筑，規劃總建筑面積9.46萬平方米，預計總投資約6.99億元，擬用募集資金投入不超過4億元，預計可實現銷售收入約13.01億元。公司表示，由于北京市地鐵規劃方案調整，新增地鐵9號線與在建的地鐵11號線在該項目處交匯，該項目商業價值將進一步提升。　　　　

　　此外，惠州羅浮山“名流假日”項目一期、武漢“名流·人和天地”項目潤和園及沁和園、蕪湖“名流吉和廣場”項目一期均是今年12月開工。其中，羅浮山項目總用地面積49.7萬平方米，將結合當地豐富的旅游資源和周邊地塊的體育休閑公園，規劃建設13.15萬平方米的酒店式公寓，預計總投資約13.11億元，擬用募集資金投入7億元，預計實現銷售收入約19.73億元。蕪湖項目一期規劃總建筑面積16.5萬平方米，總投資約7.15億元，募集資金投入5億元，預計實現收入約12.24億元。　　　　

　　武漢潤和園、沁和園項目該項目開發建設總用地面積18.18萬平方米，規劃總建筑面積43.29萬平方米，計劃分三期開發建設，總投資約12.21億元，其中募集資金投入8億，預計實現銷售收入約16.43億元。名流置業表示，隨著航空物流港的建設和盤龍大橋的通行，該項目所在區域的居住價值將進一步提升。

　　目前，武漢市正在積極綜合配套改革試點市，名流置業在武漢的地產更是得天時地利的條件，可坐享升值。

　　總體來看，名流置業正處于向一線地產轉型中，目前股價僅15元左右，其價格明顯低于其價值，相信短暫的整理后將重拾升勢。

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