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　　東方智慧

　　公告內容：

　　中國證券監督管理委員會以有關文件核準內蒙古包鋼鋼聯股份有限公司向包頭鋼鐵(集團)有限責任公司(下稱：包鋼集團)發行30.32億股人民幣普通股購買其鋼鐵主業相關資產；并以有關文件核準豁免包鋼集團因認購公司發行的新股而增持30.32億股，合計持有公司3931012313股股份(占公司截至2007年6月30日收盤總股本與本次發行30.32億股合計的61.20%)而應履行的要約收購義務。

　　事件點評：

　　包鋼集團將旗下資產整體上市的想法由來已久，從2006 年10 月開始，包鋼集團就已正式公布了鋼鐵資產整體上市的計劃。通過今日的公告中，

證監會已同時對公司定向增發30.32億股普通股向集團公司購買鋼鐵主業資產的方案，并豁免要約收購義務顯然意味著包鋼集團鋼鐵主業的整體上市已經是呼之欲出。那么在該定向增發實施之后，包鋼集團實現其鋼鐵主業的“整體上市”后，過去長期困擾包鋼股份的上市公司擁有的鋼鐵產業鏈不完整，很多利潤較高的重要項目不在上市公司中，以及與集團關聯交易額過大的問題將得到徹底解決。在整體上市后，通過鋼鐵資產產業鏈的重新整合和關聯交易問題的消除，2007年內實現并表后，有了集團優質鋼鐵資產項目的注入，公司業績將有望實現跨越式增長。

　　從目前包鋼股份的股價來看，僅為7.36元/股，在整個A股市場的鋼鐵板塊中居于末流的位置，目前在7元左右的鋼鐵股僅有首鋼股份和ST長鋼，幾乎是鋼鐵股股價的最低水平。如果考慮鋼鐵資產整體上市后對于業績的大幅提升，作為西部最大鋼鐵企業的估值水平顯然較低。而前期市場對于包鋼股份的定位顯然與其整體上市方案能否順利獲得批有關，在此次得到證監會關于定向增發的批復及豁免要約收購義務后，市場之前的觀望及猶豫將會消除。考慮到包鋼股份的業績大幅提升預期與目前的估值水平，當前的股價具有較高的安全邊際，給予“買入”評級。

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