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　　東方智慧 黃碩

　　最近兩周，隨著境外大行們調高H股市場上鋼鐵股的評級，A股市場上的鋼鐵股跟著水漲船高，走勢相當強勁，7月23日至今漲幅超過50%的鋼鐵股比比皆是。暴漲之后，還有“價值洼地”的美稱嗎？我們來留意一只鋼鐵股中的滯漲股，看它是否能有補漲可能。它就是既有牽手寶鋼利好、又有整體上市利好支撐的包鋼股份(600010)。

　　一、國家發改委的數據

　　以下兩則來自國家發改委的數據顯示，近期國內鋼材走勢相當強勁：(1)上半年，全國累計產鋼23758萬噸，比上年同期增加3777萬噸，同比增長18.9%；出口鋼材3379萬噸，同比增長97.7%。反映國際鋼材價格走勢的CRU指數，6月末達到了172.8點，比年初上漲了15%，同期國內鋼材價格指數上漲了5.6點；(2)國家發改委8月7日提供的數據顯示，上周，受市場需求旺盛、社會庫存下降以及經銷商惜售等因素影響，國內鋼材價格全面反彈，包括冷軋薄板在內的四種主要鋼材品種的價格均出現上漲。

　　二、境內外機構的不約而同

　　近期，境外大行不停地調高H股中的鋼鐵股評級，而境內基金亦以實際行動來看好鋼鐵股：

　　(1)2007-8-8 《財華社》刊登：高盛發表研究報告指出，盡管市場憂慮鋼鐵行業第3季出現供過于求，但最近一周內地鋼價卻錄得上升，各項鋼產品價格按周升幅介乎0.2%至2.4%；高盛預期鋼價仍有上升空間，這主要由于原材料價格上升及中央限制高耗能行業，令小型礦商出現壓力，加上行業出現整固，令市場供應減少。高盛并指出，鋼價今年以來跑輸其它商品價格23%，帶來買入鋼鐵股的機會；該行維持

鞍鋼(0347-HK)及馬鋼(0323-HK)“強烈買入”評級，目標價分別為27元及7.6元。

　　(2)境內基金，我們挑選今年新建倉的“封轉開”基金來做樣本。今年4月底以來，先后有6只“封轉開”基金(華夏藍籌、鵬華治理、富國天博、融通領先成長、南方精選和大成創新)集中募集后成立，這些基金通過新募集再加上此后的持續營銷，新增了800多億元新資金。統計顯示，這6只新“封轉開”基金的平均

股票倉位達到70.7%，基金建倉速度較快，主要建倉股票集中于金融、鋼鐵等行業。其中，鵬華治理、富國天博和南方精選在金屬非金屬行業的配置比例超過10%，大成創新在金屬非金屬行業的配置比例也達到了9.38%。

　　三、包鋼的兩大題材

　　二級市場上最感興趣的題材是整體上市，而其實，包鋼除了整體上市之外，還有更大的布局等在后面：

　　(1)包鋼股份將以每股2.30元的價格發行30.32億股新股，用于購買包鋼集團69.74億元的資產。通過整體上市，包鋼股份的總股本將由原來的33.9億股增加到64.2億股，同時，包鋼集團在包鋼股份持股比例也由26.51%提高到61.20%。

　　(2)內蒙古自治區政府副主席趙雙連在接受新華社記者采訪時曾表示，包鋼集團做強做大第一步是在實現整體上市的基礎上與寶鋼集團合作，有可能采取寶鋼集團參股的形式，通過對現有1000萬噸產能進行產品結構調整，近年內實現100億美元的產值。第二步是包鋼與寶鋼聯合新上500萬噸的鋼鐵項目，使包鋼的總產能達到1500萬噸，成為西部地區最大鋼企。

　　8月8日這一天，兩個“發”也未能擋住多數個股跳水。除了工行、中行率銀行股走強之外，其余個股多出現跳水。此時，包鋼難能可貴地飄紅，收盤7.36元。

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